MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu cần theo dõi phiên 4/9

Khuyến nghị các mã cần quan tâm của các CTCK

Khuyến nghị mua với MSR - CTCK BSC

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

1. Cập nhật KQKD và cụ thể các mảng kinh doanh Q2/2025

Trong Quý 2/2025, Masan High-Tech Materials đã chính thức thoát lỗ: ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 6 tỷ VND, cải thiện vượt bậc so với khoản lỗ 344 tỷ VND cùng kỳ năm trước, nhờ

(1) Biên lợi nhuận gộp tăng từ 9.9% lên 24.7% nhờ giá kim loại tăng dẫn dắt kinh doanh Đồng và Florit tăng trưởng tích cực.

(2) Biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 4.2% lên 21% với tỷ lệ CP SGnA/ DTT giảm -2 điểm phần trăm so với cùng kỳ nhờ thoái vốn mảng kinh doanh chưa hiệu quả và đóng góp từ các sáng kiến tiết kiệm chi phí hoạt động.

Ngoài ra, Lỗ tài chính (ròng) trong quý giảm -53% YoY, trong đó chi phí lãi vay giảm gần 27% nhờ giảm nợ vay: Tổng nợ vay tại thời điểm 30/06/2025 đã giảm hơn -25% so với cùng kì, xuống còn khoảng 11.731 tỷ VND.

2. Lũy kế 6T/2025: Doanh thu thuần đạt 3,007 tỷ VND (loại trừ doanh thu từ H.C. Starck (đã thoái vốn), so sánh trên cơ sở tương đương đã tăng 20% YoY) và Lợi nhuận ghi nhận lỗ -216 tỷ VND so với khoản lỗ -1,078 tỷ VND YoY.

Đánh giá tiến độ: Việc mảng khoáng sản chuyển mình từ gánh nặng tài chính sang có lãi trong Quý 2 là một điểm sáng đặc biệt và là tín hiệu tích cực cho nửa cuối năm. Chúng tôi cho rằng MSR đang đi đúng hướng trong việc tái cấu trúc, tối ưu chi phí và từng bước tận dụng tốt các điều kiện thị trường thuận lợi (giá hàng hóa tăng), nhưng cần theo dõi thêm hiệu quả hoạt động đặc biệt là mảng Volfram.

CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP) - Hoạt động bền vững, tiếp tục mở rộng - CTCK Mirae Asset Vietnam

• SIP là hoạt động trong lĩnh vực đầu tư, phát triển khu công nghiệp và cung cấp các dịch vụ tiện ích bao gồm: điện, nước, cho thuê nhà xưởng, xử lý rác thải. Công ty đang quản lý và cho thuê 4 khu công nghiệp Phước Đông, Đông Nam, Lê Minh Xuân 3, Lộc An – Bình Sơn với diện tích cho thuê đạt 3.205 ha, tập trung tại các tỉnh trọng điểm khu vực miền Nam.

• Quý 2/2025, SIP ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.129 tỷ đồng (+10,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 309 tỷ đồng (+3% YoY), chủ yếu đến từ doanh thu của mảng dịch vụ tiện ích KCN đạt 1.800 tỷ đồng (+11% YoY), nhưng lợi nhuận tăng trưởng chậm hơn doanh thu đến từ chi phí tài chính tăng 247% YoY lên 63 tỷ đồng.

• Quỹ đất lớn hỗ trợ tăng trưởng: SIP sở hữu quỹ đất KCN cho thuê còn lại khoảng 1.200 ha, bao gồm KCN Long Đức Giai đoạn 2 với diện tích 294 ha tại tỉnh Đồng Nai của Công Ty Cổ phần Đầu tư VRG Long Đức (SIP sở hữu 58%) được chấp thuận đầu tư vào tháng 2/2025. Công ty áp dụng phương pháp ghi nhận doanh thu đất công nghiệp phân bố hàng năm nên kết quả kinh doanh vẫn sẽ ổn định ít biến động.

• Tăng trưởng cung cấp dịch vụ với tỷ lệ lấp đầy KCN: SIP ghi nhận hơn 80% doanh thu đến từ cung cấp dịch vụ điện, nước. Các khách hàng lớn chủ yếu thuộc ngành dệt may (Worldon, Gainlucky) và sản xuất lốp xe (Salun, Jinyum, ACTR) – nhóm ngành thâm dụng lao động, giá trị gia tăng thấp, nên kỳ vọng sẽ không chịu mức thuế cao từ Mỹ. Trong 7 tháng đầu năm 2025, FDI đăng ký và FDI giải ngân vẫn duy trì mức tăng lần lượt đạt 24,09 tỷ USD (+27,3% YoY ) và 13,6 tỷ USD (+8,4% YoY). Kỳ vọng trong giai đoạn 2025 – 2028, diện tích đất cho thuê mới của SIP kỳ vọng 40-45 ha/năm, trong đó giá thuê đất dự phóng tăng trưởng bình quân 3%/năm.

• Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của SIP năm 2025 dự báo đạt lần lượt 8.650 tỷ đồng (+11% YoY) và 1.541 tỷ đồng (+21% YoY): 1) Doanh thu từ hoạt động bàn giao bất động sản và dịch vụ điện, nước tăng lần lượt đạt 7,287 tỷ đồng (+11% YoY) và 420 tỷ đồng (+7,7% YoY) ; 2) Doanh thu từ hoạt động tài chính đạt 802 tỷ đồng (+29%) ; 3) Chi phí hoạt động & quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần đạt 1,61%. • EPS forward cho năm 2025 đạt 6.368 đồng/cp, tương ứng với mức P/E forward ở mức 11,6 lần.

Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC cho SIP: 1) Quỹ đất lớn cho tăng trưởng tương lai; 2) Nguồn lợi nhuận ổn định từ các hoạt động dịch vụ tiện ích; 3) Cổ tức tiền mặt (1.500 đồng/cổ phiếu) cao và ổn định qua các năm