Cổ phiếu cần theo dõi phiên 14/6

Trích báo cáo một số cổ phiếu khả quan trong phiên 14/6

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) Tín dụng khả quan trong bối cảnh khó khăn

CTCK KBSV

Chúng tôi kỳ vọng ACB có thể hoàn thành hạn mức tín dụng được giao 16%, trong đó, cho vay KHDN lớn dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng quy mô và tỷ trọng đóng góp. Về dài hạn, KBSV đánh giá ACB sẽ vẫn tập trung vào hoạt động cho vay bán lẻ nhờ những lợi thế, kinh nghiệm vốn có của ngân hàng với nhóm khách hàng này.

Mức độ hồi phục cầu tín dụng KHCN được kỳ vọng sẽ tốt hơn trong nửa sau của năm 2024 ở các lĩnh vực cho vay tiêu dùng, cho vay hộ kinh doanh và cho vay mua nhà. KBSV cho rằng lãi suất cho vay đã tạo đáy và có thể hồi phục nhẹ từ Q3/2024. Mặt khác, lãi suất huy động đang có dấu hiệu tăng trở lại song sẽ cần thời gian để phản ánh vào CoF. Mức độ tác động làm tăng CoF sẽ ít hơn sự cải thiện của IEA khi chúng tôi cho rằng lãi suất khó có thể tăng mạnh như giai đoạn nửa đầu năm 2023.

Kỳ vọng NIM của ngân hàng trong năm 2024 có thể đạt 3.95% - giảm 4bps so với dự phóng cũ do sự dịch chuyển cho vay sang KHDN có NIM thấp hơn cho vay KHCN. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tiếp diễn xu hướng giảm và đã giảm về mức 78.6% cuối Q1/2024, tạo áp lực trích lập nhiều hơn cho ngân hàng ngay từ quý 1 và dự kiến cả trong các quý sau để củng cố lại bộ đệm dự phòng. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy chất lượng tài sản suy giảm là kịch bản diễn ra ở tất cả các ngân hàng, không riêng ACB và thậm chí mức suy giảm tại ACB vẫn tích cực so với toàn ngành.

KBSV vẫn đánh giá cao chất lượng tài sản của ACB thuộc top đầu ngành nhờ sở hữu tệp khách hàng tốt và khẩu vị rủi ro tương đối thận trọng. Chúng tôi điều chỉnh dự phóng cho thu nhập ngoài lãi (NOII), NIM và nợ xấu phản ánh diễn biến hiện tại. Giá mục tiêu mới sau khi điều chỉnh chia cổ tức là 30,200 VNĐ/cp. Khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng giá 23% so với ngày 12/06/2024.

Công Ty Cổ Phần Phân Bón Dầu Khí Cà Mau (DCM) - Tăng năng lực, tăng triển vọng

DCM là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực phân bón và hoá chất, chiếm đến 60% thị phần phân bón cả nước. Sở hữu nhà máy Đạm Cà Mau với công suất 800.000 tấn Ure/năm và nhà máy NPK Cà Mau có công suất 300.000 tấn/năm.

Ngoài ra, DCM đã đẩy mạnh xuất khẩu trên 18 quốc gia, sản lượng xuất khẩu 2023 đạt 344 nghìn tấn, chiếm 26% tổng sản lượng tiêu thụ, trong đó Campuchia là thị trường xuất khẩu lớn nhất của DCM.

• Quý 1/2024, doanh thu và lãi ròng thuộc về công ty mẹ lần lượt đạt 2.885 tỷ đồng và 346 tỷ đồng, tăng 2% và 51% YoY: 1) Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 20,7% lên 25,8% YoY; 2) Doanh thu tài chính tăng 10,9% YoY, đạt 131 tỷ đồng nhờ lãi chênh lệch tỷ giá tăng hơn 8 lần YoY; 3) Chi phí tài chính tăng 55,8% YoY, do lãi tiền vay tăng 104 lần, đạt 7,2 tỷ đồng.

• Theo số liệu của Tổng cục Hải quan, 4 tháng đầu năm 2024 cả nước xuất khẩu 624.462 tấn phân bón các loại, tương đương 252,4 triệu USD, tăng 8,7% về kim ngạch. Giá trung bình đạt 404,2 USD/tấn, giảm 6,5% so với 4 tháng đầu năm 2023. Xét riêng tháng 4/2024, giá phân bón trung bình đạt 356 USD/tấn, giảm 15,6% so với tháng 3/2024. Tuy nhiên, dự đoán giá phân bón sẽ cải thiện trong 2024, sau khi tạo đáy trong Q2/2023, trước bối cảnh Nga và Trung Quốc cấm xuất khẩu phân bón đến hết tháng 5, khiến nguồn cung thiếu hụt.

• DCM vừa hoàn tất thương vụ thâu tóm nhà máy Phân bón Hàn – Việt, với tổng công suất thiết kế 360.000 tấn NPK/năm, giúp nâng tổng công suất sản xuất NPK của DCM lên hơn 600.000 tấn NPK/năm, tạo động lực tăng trưởng mới cho Đạm Cà Mau. Ngoài ra, DCM có nền tảng tài chính với mức cổ tức hấp dẫn hàng năm. Lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng đạt 10.928 tỷ đồng tại ngày 31/03/2024.

• Năm 2024, chúng tôi dự phóng doanh thu và lãi ròng ở mức 15.082 tỷ đồng và 2.037 tỷ đồng, tăng lần lượt 19,9% và 83,7% so với cùng kỳ: 1) Biên lợi nhuận gộp tăng 16,2% lên 22,1%; 2) Dự đoán sản lượng kinh doanh Urê đạt 872 nghìn tấn, tăng 0.6% YoY; 3) NPK đạt 265 nghìn tấn, tăng 93% YoY; 4) Phân bón tự doanh đạt 215 nghìn tấn, tăng 17% YoY.

• EPS forward 2024 ước đạt 3.851 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 10.1 lần.

Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho DCM: 1) vị thế hàng đầu trong lĩnh vực phân bón và hóa chất; 2); tỷ suất cổ tức hấp dẫn bằng tiền mặt hàng năm; 3) giá phân bón kỳ vọng hồi phục trong 2024.