Chứng khoán phái sinh Tuần 20-24/06/2022: Tâm lý bi quan tiếp tục bao trùm?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 17/06/2022. Basis hợp đồng VN30F2207 thu hẹp hơn so với phiên trước và đạt giá trị -12.83 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 17/06/2022. VN30F2207 (F2207) giảm 1.14%, còn 1,245.2 điểm; VN30F2208 (F2208) giảm 2.97%, còn 1,243.7 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) giảm 1.59%, còn 1,240 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 0.66%, còn 1,244 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,258.03 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 42% và 33.54% so với phiên ngày 16/06/2022. Tính chung cả tuần, giá trị giao dịch tăng 36.93% so với tuần trước. Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 1,204 hợp đồng.

Trong tuần qua (13-17/06/2022), hợp đồng VN30F2207 giảm sâu ngay trong ngày đầu tiên. Ở những ngày tiếp theo, sự giằng co liên tục xảy ra với các phiên tăng giảm xen kẽ nhau. Tuy nhiên nhìn chung, bên bán vẫn cho thấy sự thắng thế hơn khiến hợp đồng VN30F2207 vào phiên cuối tuần đóng cửa với mức giảm mạnh so với giá tham chiếu tuần trước.

Đồ thị intraday của VN30F2207 trong giai đoạn 13-17/06/2022

Kết phiên, hợp đồng VN30F2207 thu hẹp hơn so với phiên trước và đạt giá trị -12.83 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2207 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/06/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 17/06/2022, VN30-Index hình thành mẫu hình nến Falling Window cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư.

Chỉ số giảm điểm trở lại và duy trì ở Lower Band của Bollinger Bands, dải này đang bung nén cho thấy xu hướng ngắn hạn đang là điều chỉnh.

Nếu kịch bản tiêu cực vẫn tiếp tục diễn ra thì vùng 1,180-1,200 điểm (tương đương đỉnh cũ đã bị vượt qua tháng 04/2018) sẽ là vùng hỗ trợ gần nhất, nếu vùng này không thể trụ vững thì tình hình sẽ trở nên bi quan hơn.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch tăng nhẹ và vẫn nằm trên mức trung bình 20 ngày chứng tỏ dòng tiền vẫn chưa rời bỏ thị trường.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/06/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2209, GB05F2212 và GB05F2303 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.