Chứng khoán phái sinh Tuần 18-22/07/2022: Chưa thấy rõ triển vọng từ thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/07/2022. Basis hợp đồng VN30F2207 mở rộng hơn so với phiên trước và đạt giá trị -10.04 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bi quan hơn so về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/07/2022. VN30F2207 (F2207) giảm 0.46%, còn 1,210.1 điểm; VN30F2208 (F2208) giảm 0.22%, còn 1,210.9 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) tăng 0.35%, đạt 1,211.9 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 0.13%, còn 1,210.2 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,220.14 điểm.

Trong tuần qua (11-15/07/2022), hợp đồng VN30F2207 giảm điểm sâu ngay ở ngày đầu tuần. Trong những ngày tiếp theo, phe long và short liên tục giằng co và tạo thành những phiên tăng giảm đan xen. Kết tuần, F2207 đóng cửa ở mức dưới tham chiếu của cuối tuần trước.

Đồ thị intraday của VN30F2207 trong giai đoạn 11-15/07/2022

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2207 mở rộng hơn so với phiên trước và đạt giá trị -10.04 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bi quan hơn so về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2207 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 8.88% và 3.3% so với phiên ngày 14/07/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch giảm lần lượt 22.29% và 20.74% so với tuần trước. Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 506 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/07/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 15/07/2022, VN30-Index hình thành mẫu hình nến High Wave Candle cùng các phiên tăng giảm đan xen trong suốt 1 tuần thể hiện sự phân vân của nhà đầu tư.

Trong kịch bản hồi phục vẫn chưa thật sự chắc chắn, vùng 1,180-1,200 điểm (tương đương đỉnh cũ đã bị vượt qua tháng 04/2018) sẽ là hỗ trợ vững chắc cho chỉ số VN30-Index.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch quay trở lại trên mức trung bình 20 ngày chứng tỏ dòng tiền đã có sự nhập cuộc.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/07/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2209, GB05F2212 và GB05F2303 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.