Chứng khoán phái sinh Tuần 15-19/11/2021: Lạc quan về tương lai

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/11/2021. Basis hợp đồng VN30F2111 đảo chiều và đạt giá trị 2.76 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/11/2021. VN30F2111 (F2111) tăng 1.17%, đạt 1,530.70 điểm; VN30F2112 (F2112) tăng 1.01%, đạt 1,526.50 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) tăng 0.26%, đạt 1,524 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) tăng 1.04%, đạt 1,522.10 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,527.94 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm lần lượt 18.56% và 19.47% so với phiên ngày 11/11/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2111 giảm 18.61% với 147,968 hợp đồng được khớp lệnh. Hợp đồng F2112 đạt 525 hợp đồng, giảm 11.91%.

Khối ngoại có phiên bán ròng thứ 2 liên tiếp với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch cuối tuần tăng mạnh và đạt 2,338 hợp đồng.

Hợp đồng F2111 đã có một tuần đầy biến động. Sự sụt giảm nhanh chóng xuất hiện trong phiên đầu tuần và đà giảm này liên tục được gia tăng trong những ngày giao dịch tiếp theo. Tuy sự trở lại của bên mua vào cuối phiên cuối tuần đã giúp F2111 thu hẹp được phần lớn sắc đỏ trước đó nhưng kết tuần, hợp đồng F2111 vẫn đóng cửa ở mức khá thấp so với tham chiếu.

Đồ thị intraday của VN30F2111 trong giai đoạn 08-12/11/2021

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2111 đảo chiều và đạt giá trị 2.76 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2111 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/11/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 12/11/2021, VN30-Index tăng điểm tích cực trở lại sau 3 phiên giảm điểm liên tiếp trước đó.

Vùng 1,490-1,510 điểm (đỉnh cũ đã bị vượt qua của tháng 08/2021) một lần nữa đã thể hiện tốt vai trò hỗ trợ cho chỉ số. Nếu vùng này vẫn trụ vững thì tình hình sẽ không quá bi quan.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch đã sụt giảm đáng kể so với các phiên gần đây. Điều này báo hiệu dòng tiền đang suy yếu.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/11/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.