Chứng khoán phái sinh tuần 01-05/04/2024: Rủi ro điều chỉnh dần xuất hiện

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 29/03/2024. VN30-Index đảo chiều giảm điểm kèm theo khối lượng giao dịch có sự suy yếu và nằm dưới mức trung bình 20 phiên thể hiện tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 29/03/2024. Cụ thể, VN30F2404 (F2404) giảm 0.67%, còn 1,298.1 điểm; VN30F2405 (F2405) không đổi và neo ở mốc 1,306.4 điểm; hợp đồng VN30F2406 (F2406) giảm 0.44%, còn 1,300.3 điểm; hợp đồng VN30F2409 (F2409) giảm 0.23%, còn 1,303 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,296.9 điểm.

Trong tuần giao dịch 25/03-29/03/2024, VN30F2404 mở đầu không mấy thuận lợi khi gặp phải áp lực bán mạnh khiến F2404 chìm trong sắc đỏ. Tuy nhiên, cục diện đã có sự thay đổi khi phe Long xuất hiện trở lại và “tấn công” quyết liệt trong các phiên tiếp theo giúp hợp đồng tương lai này tăng vọt và vượt mốc tham chiếu với mức tăng 13.6 điểm dù cho bên bán có quay trở lại ở phiên cuối tuần nhưng chiến thắng vẫn thuộc về bên mua.

Đồ thị intraday của VN30F2404 trong giai đoạn 25/03-29/03/2024

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2404 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị 1.2 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt lạc quan hơn.

Biến động VN30F2404 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 4.44% và 5.83% so với phiên ngày 28/03/2024. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 29.31% và 27.57% so với tuần trước.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên cuối tuần với khối lượng giao dịch đạt 472 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 29 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 01/04/2024, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 29/03/2024, VN30-Index đảo chiều giảm điểm kèm theo khối lượng giao dịch có sự suy yếu và nằm dưới mức trung bình 20 phiên thể hiện tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.

Hiện tại, chỉ số đang test ngưỡng Fibonacci Retracement 61.8% (tương đương vùng 1,295-1,320 điểm), đây đồng thời là đỉnh cũ tháng 8/2022 trong bối cảnh Stochastic Oscillator đang hình thành phân kỳ giá xuống (Bearish Divergence) trong vùng quá mua (overbought). Điều này có thấy rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao nếu chỉ báo xuất hiện tín hiệu bán và rơi khỏi vùng này trong các phiên tới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 01/04/2024, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2412 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.