Chứng khoán phái sinh Ngày 21/10/2021: Chờ đợi tín hiệu ngày đáo hạn

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/10. Khối lượng giao dịch của hợp đồng F2111 tiếp tục bùng nổ khi hợp đồng F2110 sẽ đáo hạn trong phiên giao dịch tiếp theo.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/10/2021. VN30F2110 (F2110) giảm 0.44%, còn 1,504 điểm; VN30F2111 (F2111) giảm 0.32%, còn 1,504.60 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) giảm 0.11%, còn 1,502 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 0.64%, còn 1,492.60 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,505.03 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 11.19% và 10.69% so với phiên ngày 19/10/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2110 tăng 9.77% với 165,106 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2111 đạt 7,058 hợp đồng, tăng 57.19%.

Khối ngoại có phiên bán ròng thứ 2 liên tiếp với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 20/10/2021 tăng mạnh và đạt 4,124 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 20/10/2021, hợp đồng F2110 tăng điểm sau phiên ATO và đà tăng được duy trì trong cả phiên sáng. Nhưng sang phiên chiều, hợp đồng bất ngờ lao dốc nhanh chóng và chìm sâu dưới tham chiếu. Tuy nhiên, một lần nữa sự trở lại của bên mua đã giúp hợp đồng đảo chiều và leo dốc đầy ấn tượng. Tuy kết phiên dưới tham chiếu nhưng hợp đồng F2110 đã thu hẹp được phần lớn sắc đỏ trước đó.

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2110 đảo chiều và đạt giá trị -1.03 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2110 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/10/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 20/10/2021, VN30-Index tiếp tục giằng co trong vùng kháng cự 1,490-1,510 điểm (đỉnh tháng 08/2021).

Hình ảnh bóng nến dưới dài xuất hiện ngay cuối phiên cho thấy lực mua vẫn đang khá dồi dào và sẵn sàng tham gia khi chỉ số có sự điều chỉnh đáng kể. Điều này phần nào cho thấy sự an tâm đối với các nhà đầu tư đang nắm cổ phiếu trong giai đoạn khó lường như hiện tại.

Nếu có thể chinh phục được vùng kháng cự trên, VN30-Index sẽ có cơ hội hướng đến vùng đỉnh lịch sử tháng 07/2021 (tương đương vùng 1,540-1,560 điểm). Ngược lại, nếu kịch bản điều chỉnh diễn ra thì đường SMA 100 ngày và đường SMA 50 ngày sẽ là hỗ trợ gần nhất của chỉ số.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/10/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.