Chứng khoán phái sinh Ngày 18/08/2021: Nhà đầu tư đang bi quan trở lại

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 17/08/2021. Basis hợp đồng VN30F2108 đảo chiều và đạt giá trị -1.12 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index. Khối lượng giao dịch của hợp đồng F2109 gia tăng khi hợp đồng F2108 tiến gần ngày đáo hạn.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 17/08/2021. VN30F2108 (F2108) giảm 0.67%, còn 1,493 điểm; VN30F2109 (F2109) giảm 0.39%, còn 1,492.10 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) giảm 0.59%, còn 1,490.20 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) tăng 0.05%, đạt 1,490.90 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,494.12 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 25.34% và 25.83% so với phiên ngày 16/08/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2108 tăng 23.62% với 273,749 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2109 đạt 4,677 hợp đồng, giảm 247.99%.

Khối ngoại trở lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 17/08/2021 tăng mạnh và đạt 1,004 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 17/08/2021, hợp đồng F2108 tăng điểm sau phiên ATO. Tuy nhiên, bên bán đã ngay lập tức trở lại khiến hợp đồng lao dốc nhanh chóng và chuyển sang sắc đỏ. Qua phiên chiều, đà giảm này liên tục gia tăng khiến hợp đồng F2108 đóng cửa khá sâu dưới mức tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2108

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2108 đảo chiều và đạt giá trị -1.12 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2108 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/08/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 17/08/2021, VN30-Index xuất hiện điều chỉnh sau 2 phiên tăng điểm liên tiếp. Điều này cho thấy lực bán đang dần trở lại.

Hiện tại, đường SMA 50 ngày đang là hỗ trợ gần nhất cho VN30-Index trong trường hợp chỉ số tiếp tục điều chỉnh. Nếu đường này trụ vững thì tình hình vẫn chưa bi quan và mục tiêu gần nhất mà chỉ số cần hướng đến là vùng đỉnh lịch sử tháng 07/2021 (tương đương vùng 1,540-1,560 điểm).

Chỉ báo Stochastic Oscillator duy trì tín hiệu bán trong vùng overbought. Nếu chỉ báo này rơi khỏi vùng quá mua thì rủi ro giảm điểm sẽ càng gia tăng.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/08/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.