Chứng khoán phái sinh Ngày 17/09/2021: VN30-Index đã vượt đường SMA 50 ngày?

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 16/09/2021. Khối lượng hợp đồng F2110 tiếp tục bùng nổ khi hợp đồng F2109 đáo hạn.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 16/09/2021. VN30F2109 (F2109) tăng 0.16%, đạt 1,449.80 điểm; VN30F2110 (F2110) giảm 0.06%, còn 1,440.60 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) tăng 0.22%, đạt 1,442.60 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) tăng 0.03%, đạt 1,435.30 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,448.98 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 11.62% và 11.40% so với phiên ngày 15/09/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2109 giảm 20.32% với 105,690 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2110 đạt 17,944 hợp đồng, tăng 149.69%.

Khối ngoại có phiên mua ròng thứ 3 liên tiếp với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 16/09/2021 duy trì ở mức thấp và đạt 420 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 16/09/2021, hợp đồng F2109 tăng điểm trong suốt phiên sáng. Nhưng sang phiên chiều, sự trở lại của bên bán đã có lúc khiến giá hợp đồng lao dốc nhanh chóng và chìm vào sắc đỏ. Tuy nhiên, hợp đồng F2109 vẫn đóng cửa trên mức tham chiếu khi kết phiên.

Đồ thị trong phiên của VN30F2109

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2109 thu hẹp và đạt giá trị 0.82 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2109 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/09/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 16/09/2021, VN30-Index có phiên tăng điểm thứ 2 liên tiếp và đang nằm trên đường SMA 50 ngày. Tuy nhiên, chỉ số vẫn không cho thấy tín hiệu rõ ràng khi chưa thể vượt hoàn toàn đường SMA 50 ngày.

Nếu đường này bị chinh phục thì chỉ số sẽ hướng về mục tiêu là vùng đỉnh lịch sử tháng 07/2021 (tương đương vùng 1,540-1,560 điểm). Ngược lại, nếu đường SMA 100 ngày bị phá vỡ thì rủi ro sẽ tăng lên.

Bên cạnh đó, đường SMA 50 ngày đã rơi về gần đường SMA 100 ngày. Nhiều khả năng điểm giao cắt tử thần (death cross) sẽ xuất hiện. Khi đó, tình hình sẽ diễn biến khó lường hơn nữa.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/09/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.