Chứng khoán Mirae Asset: Thị trường có dư địa tăng nhưng cần câu chuyện mới để hiện thực hóa

Theo báo cáo chiến lược giữa năm 2024 của Trung tâm phân tích Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam), VN-Index hiện đang giao dịch dưới tỷ lệ P/E trung bình 10 năm, tạo thêm dư địa cho đà tăng ở nửa cuối năm 2024, nhưng thị trường cần một câu chuyện mới để hiện thực hóa.

Mirae Asset tin tưởng VN-Index vẫn có khả năng duy trì xu hướng tăng, nhắm đến phạm vi 1,320-1,340 điểm, tương ứng tỷ lệ P/E trung bình 10 năm, dù động lực thúc đẩy tăng trưởng sẽ kém mạnh mẽ hơn, với hành động giá có khả năng dao động trong biên độ lớn, dẫn đến một chu kỳ đi ngang và tích lũy.

Xu hướng này được dự đoán sẽ kéo dài đến giữa tháng 7, khi thị trường bước vào giai đoạn vùng trống thông tin và tâm lý giao dịch chung sẽ có phần thận trọng trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2.

Cũng theo Mirae Asset, việc thị trường thiếu đi những nhịp tăng điểm mạnh mẽ phần lớn có thể chịu ảnh hưởng đến từ diễn biến giao dịch suy yếu của các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm ngân hàng và bất động sản.

Ngành ngân hàng, mặc dù ghi nhận tăng trưởng tín dụng tăng tốc trong nửa đầu tháng 6 lên 3.79% từ cuối năm 2023 (cải thiện từ mức 2.41% vào cuối tháng 5), nhưng diễn biến này sẽ khó được phản ánh trong lợi nhuận quý 2.

Ngành bất động sản vẫn chưa thực sự khởi sắc trong khi chờ đợi thông tin rõ ràng hơn về việc áp dụng sớm ba luật quan trọng. Do đó, bức tranh lợi nhuận quý 2 đặt ra một trở ngại đáng kể cho VN-Index trong hai tháng tới.

Các yếu tố chính cần theo dõi trong nửa cuối năm 2024 gồm tăng trưởng tín dụng: Lãi suất cho vay hiện không phải là rào cản chính đối với tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm 2024.

Thay vào đó, vấn đề khó khăn hơn là nhu cầu tín dụng. Tuy nhiên, Mirae Asset dự kiến tăng trưởng tín dụng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024, thúc đẩy từ sự phục hồi trong ngành sản xuất, chính sách tiền tệ và tín dụng tiếp tục nới lỏng.

Về tỷ giá, việc chỉ ghi nhận từ một hoặc hai lần cắt lãi suất đến từ Fed trong nửa cuối năm 2024 khó có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến bối cảnh đang căng thẳng của tỷ giá do sự chênh lệch lãi suất đáng kể giữa USD và VNĐ.

Mirae Asset dự kiến áp lực tỷ giá sẽ tiếp tục duy trì, dù sẽ có phần ít căng thẳng hơn so với đầu năm.

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có khả năng kéo dài chiến lược bán giao ngay USD từ dự trữ ngoại hối, điều chỉnh dần lãi suất cơ bản thông qua việc phát hành tín phiếu và hợp đồng mua lại đảo ngược trong khi chờ đợi dòng vốn ngoại vào Việt Nam, cũng như kỳ vọng sự giảm tốc của dòng vốn chảy ra khi Fed nới lỏng chính sách tiền tệ.