Chứng khoán 2025: Ba động lực chính và bốn thách thức từ góc nhìn quỹ ngoại

Trong báo cáo hiệu suất mới đây, quỹ ngoại Lumen Vietnam Fund đánh giá triển vọng thị trường chứng khoán năm 2025, nhấn mạnh ba động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng trong thời gian tới.

Trong báo cáo mới đây, quỹ ngoại Lumen Vietnam Fund đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 sẽ có những cải thiện về chất lượng cùng các động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Ba yếu tố chính thúc đẩy thị trường gồm đầu tư công, tiến trình nâng cấp lên thị trường mới nổi và chính sách tiền tệ ổn định.

Ba động lực chính của thị trường

Đầu tư công – động lực tăng trưởng kinh tế

Chính phủ Việt Nam dự kiến tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công với mức tăng trưởng ước tính 17%, tập trung vào các dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam (giai đoạn 2), sân bay Long Thành và hệ thống metro đô thị. Những dự án này không chỉ cải thiện cơ sở hạ tầng mà còn tạo thêm việc làm, thúc đẩy tiêu dùng và sản xuất công nghiệp.

Nâng cấp thị trường chứng khoán

Việt Nam được kỳ vọng sẽ được FTSE nâng hạng lên "thị trường mới nổi" trong năm 2025, giúp thu hút dòng vốn đầu tư lớn từ các quỹ ETF và nhà đầu tư quốc tế. Bên cạnh đó, quá trình chuẩn bị nâng cấp lên thị trường mới nổi theo MSCI đang diễn ra với nhiều cải thiện về quy mô và chất lượng thị trường tài chính.

Chính sách tiền tệ ổn định

Ngân hàng Nhà nước dự kiến duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt, giữ lãi suất tiền gửi 12 tháng ở mức 5,0 - 5,5%, giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp hơn, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và sản xuất.

Những rủi ro tiềm ẩn

Bên cạnh các cơ hội, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đối mặt với một số rủi ro quan trọng.

Phân kỳ lãi suất toàn cầu

Lãi suất cao kéo dài tại Mỹ và EU có thể ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư gián tiếp (FII) vào Việt Nam, đồng thời gây áp lực tăng lên tỷ giá USD/VND. Tuy nhiên, chính sách dự trữ ngoại hối và các công cụ phòng ngừa rủi ro có thể giúp giảm thiểu tác động này.

Áp lực thương mại từ Mỹ

Việt Nam có thặng dư thương mại cao với Mỹ, làm gia tăng nguy cơ bị áp thuế hoặc các biện pháp hạn chế thương mại khác. Để giảm bớt áp lực, Việt Nam có thể mở rộng nhập khẩu LNG từ Mỹ, đồng thời tận dụng quan hệ Đối tác Chiến lược Toàn diện để thúc đẩy hợp tác công nghệ và đầu tư. Các doanh nghiệp lớn như Vietjet cũng đang tích cực tham gia vào các thỏa thuận thương mại lớn, góp phần giảm căng thẳng thương mại.

Dù thanh khoản thị trường đã cải thiện so với năm 2023, nhưng vẫn ở mức khiêm tốn. Hệ thống giao dịch KRX cùng các sản phẩm đầu tư mới được kỳ vọng sẽ nâng cao tính thanh khoản trong thời gian tới.

Nợ xấu trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng vẫn là một vấn đề cần giám sát chặt chẽ. Việc tăng cường kiểm soát tài chính và thiết lập quỹ xử lý nợ xấu có thể giúp giảm thiểu rủi ro này.

Lumen Vietnam Fund đánh giá, mặc dù vẫn tồn tại thách thức, nhưng với các động lực tăng trưởng mạnh mẽ, thị trường chứng khoán Việt Nam có tiềm năng duy trì đà phát triển bền vững trong năm 2025.