#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chiến thuật phòng thủ trước cơn bão biến số vĩ mô

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước "phép thử" nghiệt ngã khi các biến số vĩ mô thế giới đảo chiều chóng mặt. Từ xung đột vũ trang tại Iran đến những cú siết thuế quan bất ngờ từ Nhà Trắng, giới đầu tư được khuyến cáo không nên vội vã "bắt dao rơi" mà cần kiên nhẫn đợi một định giá đủ rẻ để kích hoạt dòng tiền.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi chịu tác động đồng thời từ nhiều biến số bên ngoài. Trong bối cảnh đó, yếu tố định giá được xem là “điểm tựa” quan trọng nhất cho quyết định giải ngân.

Những thay đổi chính sách từ Mỹ đang làm gia tăng mức độ bất định toàn cầu. Việc điều chỉnh cơ chế thuế không làm suy yếu xu hướng bảo hộ, mà còn khiến môi trường thương mại trở nên khó đoán hơn. Với Việt Nam, các ngành xuất khẩu và khu công nghiệp có thêm khoảng trống ngắn hạn, nhưng rủi ro dài hạn vẫn hiện hữu khi các biện pháp thuế có thể được kéo dài.

Song song, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục là biến số khó lường. Xung đột leo thang đã kéo theo làn sóng bán tháo trên nhiều thị trường, đồng thời đẩy giá năng lượng tăng mạnh. Nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại các tuyến vận tải trọng yếu khiến giá dầu duy trì ở vùng cao, kéo theo chi phí vận tải và sản xuất gia tăng.

Trong nước, áp lực lạm phát bắt đầu quay trở lại khi giá năng lượng neo cao. Dù CPI tổng thể có dấu hiệu hạ nhiệt đầu năm, lạm phát cơ bản vẫn phản ánh sức ép từ nhiều nhóm hàng hóa và dịch vụ. Điều này làm thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ.

Mặt bằng lãi suất cũng đang có xu hướng nhích lên. Lãi suất huy động tăng trở lại, trong khi chi phí vay vốn, đặc biệt với bất động sản, vẫn ở mức cao. Xu hướng này nhiều khả năng kéo dài trong nửa đầu năm, cho đến khi áp lực tỷ giá và các yếu tố bên ngoài dịu bớt.

Tỷ giá tiếp tục là biến số cần theo dõi chặt. Đồng USD mạnh lên phản ánh nhu cầu trú ẩn gia tăng, tạo sức ép lên tiền đồng. Nếu tỷ giá ổn định và thanh khoản hệ thống duy trì dồi dào, dư địa mở rộng tín dụng trong nửa cuối năm sẽ rõ ràng hơn.

Ở góc độ tiêu dùng, sức cầu nội địa vẫn phục hồi chậm. Tăng trưởng bán lẻ thực tế còn khiêm tốn cho thấy tâm lý người dân vẫn thận trọng. Tuy nhiên, kỳ vọng đang đặt vào các chính sách kích cầu như giảm thuế và điều chỉnh thu nhập chịu thuế, có thể tạo hiệu ứng lan tỏa rõ hơn trong năm 2026.

Ngược lại, khu vực sản xuất đang phát đi tín hiệu tích cực hơn. Sản lượng và việc làm cải thiện cho thấy nền tảng kinh tế chưa suy yếu, tạo lực đỡ nhất định cho thị trường trong trung hạn.

Tổng thể, bức tranh hiện tại là sự đan xen giữa cơ hội và rủi ro. Thị trường chưa thiếu động lực, nhưng cũng chưa đủ điều kiện để bứt phá bền vững trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, chiến lược phù hợp là kiên nhẫn chờ đợi. Việc giải ngân chỉ nên thực hiện khi thị trường điều chỉnh về vùng định giá hấp dẫn, thay vì chạy theo nhịp biến động ngắn hạn.

Dòng tiền nên ưu tiên các nhóm ngành có nền tảng chu kỳ rõ ràng như ngân hàng, năng lượng, logistics và các lĩnh vực hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng thị trường. Đây được xem là những trụ cột có khả năng dẫn dắt khi điều kiện vĩ mô trở nên thuận lợi hơn.

Nói cách khác, thị trường chưa đóng cửa cơ hội, nhưng cũng không còn là “cuộc chơi dễ”. Sự khác biệt sẽ nằm ở thời điểm xuống tiền và khả năng giữ kỷ luật đầu tư.