Cập nhật thị trường tiền tệ ngày 18/12/2025

Sau chuỗi ngày "nóng bỏng" đầu tháng 12, thị trường tiền tệ cuối cùng đã hạ nhiệt rõ rệt! Lãi suất qua đêm từ 7.3% đã lùi về 4.5%! Nhưng liệu sóng gió đã thực sự qua đi hay chỉ là "tạm lắng" nhờ các biện pháp can thiệp? Cùng Như Ý bóc tách ngay!

1. Cơn Sốt Hạ Nhiệt: Lãi Suất O/N Về Mốc 4.5%!

Tính đến ngày 17/12, lãi suất liên ngân hàng qua đêm (O/N) đã hạ nhiệt mạnh từ đỉnh 7.3% về còn 4.5% – ngang bằng với lãi suất trúng thầu OMO!

Hành động của NHNN: Trước đó, nhà điều hành đã phải bơm thanh khoản kỷ lục 379 nghìn tỷ đồng qua kênh OMO và mở thêm cả công cụ hoán đổi ngoại tệ (FX Swap) để cứu nguồn vốn ngắn hạn cho các ngân hàng!

Dấu hiệu ổn định: 3 ngày gần đây, quy mô phát hành OMO đã chững lại. Tổng lưu hành hiện còn khoảng 367 nghìn tỷ, giảm từ mức đỉnh!

2. Áp Lực Cấu Trúc: Kỳ Hạn Dài Vẫn "Neo" Cao!

Dù ngắn hạn đã ổn định, nhưng đừng quá chủ quan! Quan sát của phòng phân tích CKG cho thấy:

Đường cong lãi suất vẫn "neo" cao ở kỳ hạn dài: Kỳ hạn 1-2 tuần quanh 5.2% - 5.9%, đặc biệt kỳ hạn 1 tháng lên tới 7.1%!

Điều này hàm ý rằng: Áp lực thanh khoản chưa thực sự được giải quyết triệt để mà mới chỉ "tạm lắng" nhờ các nghiệp vụ can thiệp mang tính mùa vụ của NHNN để ổn định hệ thống cuối năm!

3. Nhận Định CKG: Ưu Tiên Giữ Nhịp Tín Dụng!

Nhận định từ CKG: NHNN hiện đang chọn cách "neo" mặt bằng bằng lãi suất OMO 4.5% để ổn định tâm lý thị trường.

Thông điệp điều hành: Việc dư nợ OMO giảm chủ yếu do tự đáo hạn (không phải NHNN chủ động hút về) cho thấy ưu tiên số 1 hiện nay là giữ ổn định hệ thống và "giữ nhịp" tăng trưởng tín dụng cuối năm hơn là thắt chặt tiền tệ!

Thị trường đã qua cơn "áp lực" ngắn hạn nhất. Nhà đầu tư có thể yên tâm hơn về trạng thái thanh khoản trong những tuần cuối của năm 2025!