"Cá mập" đã mua gì trước cú sốc?

Trong khi VN-Index giảm hơn 200 điểm trong tháng 7, dữ liệu từ FiinGroup cho thấy nhiều quỹ đầu tư đã bắt đầu tăng giải ngân ngay từ tháng 6 bằng cách hạ tỷ trọng tiền mặt. Tuy nhiên, dòng vốn vào thị trường vẫn chưa thực sự bền vững khi áp lực rút ròng ở nhiều nhóm quỹ vẫn tiếp diễn.

Các quỹ mở quy mô lớn đồng loạt giảm nắm giữ tiền mặt và gia tăng tỷ trọng cổ phiếu ngân hàng như ACB, BID, VCB, OCB. Dù vậy, tổng tài sản ròng của ngành quỹ vẫn giảm 7% so với cuối năm 2025, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Theo FiinGroup, trong tháng 6/2026, xu hướng giải ngân đã quay trở lại ở nhóm quỹ mở cổ phiếu sau giai đoạn tăng tỷ trọng tiền mặt trong tháng 5. Có 21/37 quỹ ghi nhận giảm tỷ trọng tiền, cao hơn mức 18/37 quỹ của tháng 5, cho thấy tâm lý phòng thủ đã phần nào hạ nhiệt dù thị trường vẫn phân hóa và VN-Index giảm nhẹ. Đáng chú ý, phần lớn các quỹ mở cổ phiếu có quy mô NAV từ 1.600-8.800 tỷ đồng đều giảm tỷ trọng tiền mặt trong tháng 6, cho thấy các quỹ lớn chủ động tăng phơi nhiễm cổ phiếu.

Nhóm ngân hàng tiếp tục là điểm đến chính của dòng tiền khi ACB, OCB, BID và VCB được các quỹ mua ròng trong tháng 6. Ngược lại, HPG bị bán ròng mạnh nhất sau bốn tháng liên tiếp được gom mua, với lực bán chủ yếu đến từ quỹ PYN Elite cùng các ETF ngoại như Fubon FTSE Vietnam ETF và VanEck Vietnam ETF. Sự chuyển hướng này phản ánh nhận định của các quỹ về triển vọng ngành ngân hàng so với các cổ phiếu công nghiệp.

Dù có xu hướng giải ngân trở lại, bức tranh chung của ngành quỹ vẫn chưa thực sự khởi sắc. Tính đến cuối tháng 6/2026, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ đầu tư chứng khoán đạt khoảng 263,7 nghìn tỷ đồng, giảm 1,4% so với cuối tháng 5 và giảm 7% so với cuối năm 2025. Đà suy giảm tập trung ở nhóm quỹ cổ phiếu và quỹ trái phiếu, đồng thời phản ánh tác động của thị trường thiếu độ rộng khi có tới 314/402 cổ phiếu có diễn biến kém hơn VN-Index.

Áp lực rút ròng vẫn kéo dài với 21 quỹ bị rút vốn liên tiếp trong 6 tháng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, các quỹ cổ phiếu bị rút ròng gần 13.300 tỷ đồng, tương đương 42% giá trị rút ròng của cả năm 2025. Áp lực rút vốn chủ yếu đến từ nhóm quỹ đóng, đặc biệt là VEIL, trong khi nhóm ETF cũng tiếp tục ghi nhận rút ròng. Ngược lại, các quỹ mở vẫn hút ròng nhẹ khoảng 595 tỷ đồng, chủ yếu nhờ dòng tiền vào các quỹ EVESG, DCDS và VNEFUND.

FiinGroup cho rằng việc áp lực rút ròng giảm trong quý II và tháng 6 chưa phản ánh sự đảo chiều của xu hướng. Dòng vốn toàn cầu vẫn có xu hướng rút khỏi các thị trường cận biên và mới nổi quy mô nhỏ. Chương trình mua lại cổ phiếu của VEIL cùng kỳ đánh giá nâng hạng của FTSE Russell dự kiến vào tháng 9/2026 có thể tiếp tục khiến dòng vốn ở nhóm quỹ đóng và ETF biến động mạnh trong quý III.