Bitcoin tích lũy hay bùng nổ?

Sự can thiệp của dòng vốn ETF và chiến lược dự trữ của các tập đoàn nghìn tỷ đang phá vỡ mọi quy luật cũ, biến cuộc chơi tiền số thành trận chiến tái phân bổ tài sản lớn nhất lịch sử.

Sau cú tăng dựng đứng hồi cuối năm 2025, Bitcoin hiện giao dịch quanh vùng 80.000 USD, thấp hơn khoảng 35% so với đỉnh lịch sử 126.000 USD. Đà giảm mạnh khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân lo ngại chu kỳ tăng đã kết thúc và thị trường tiền số đang bước vào giai đoạn suy yếu kéo dài.

Tâm lý thận trọng nhanh chóng lan rộng khi chỉ số Fear & Greed rơi về vùng trung tính, thanh khoản đầu cơ giảm nhiệt và dòng tiền nhỏ lẻ có dấu hiệu đứng ngoài quan sát. Tuy nhiên, trái ngược với sự dè dặt của thị trường, nhiều tổ chức tài chính lớn lại coi đây là giai đoạn “gom hàng” chiến lược.

Trong nhiều năm, Bitcoin thường vận động theo chu kỳ 4 năm gắn với sự kiện halving. Theo mô hình này, giá thường lập đỉnh khoảng 12-18 tháng sau khi phần thưởng đào coin bị cắt giảm, trước khi bước vào thị trường gấu.

Halving gần nhất diễn ra vào tháng 4/2024. Vì vậy, không ít ý kiến cho rằng mốc 126.000 USD hồi tháng 10/2025 có thể đã là đỉnh của chu kỳ hiện tại.

Jurrien Timmer, Giám đốc chiến lược vĩ mô toàn cầu của Fidelity, cho rằng Bitcoin nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn tích lũy kéo dài với vùng hỗ trợ quanh 65.000-75.000 USD. Trong kịch bản tiêu cực hơn, nếu dòng vốn ETF đảo chiều rút mạnh, giá có thể lùi sâu về 55.000 USD.

Dù vậy, nhiều “ông lớn” Phố Wall lại tin rằng thị trường hiện tại đã khác hoàn toàn quá khứ vì sự xuất hiện của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

BlackRock hiện nổi lên như lực đỡ lớn nhất của thị trường khi quỹ IBIT nắm giữ gần 67 tỷ USD tài sản, chiếm khoảng 2/3 thị phần ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Trong nhiều phiên, lượng Bitcoin các quỹ mua vào cao gấp nhiều lần sản lượng khai thác mới, khiến quy luật cung cầu truyền thống bắt đầu thay đổi.

Standard Chartered và Bernstein đều dự báo Bitcoin có thể trở lại vùng 150.000 USD ngay cuối năm nay nếu Fed tiếp tục hạ lãi suất, dòng tiền ETF duy trì ổn định và khung pháp lý cho tài sản số tại Mỹ được hoàn thiện.

Không dừng ở đó, nhiều tên tuổi lớn còn đưa ra những mục tiêu táo bạo hơn nhiều. Matthew Sigel, Giám đốc nghiên cứu tài sản số của VanEck, cho rằng Bitcoin có thể đạt 1 triệu USD trong vòng 5 năm tới nếu tiếp tục được chấp nhận như một loại “vàng kỹ thuật số”.

Bitwise cũng đánh giá Bitcoin đang cạnh tranh trực tiếp với vàng trong thị trường lưu trữ giá trị toàn cầu trị giá hàng chục nghìn tỷ USD. Theo tổ chức này, chỉ cần Bitcoin chiếm khoảng 17% thị phần lưu trữ giá trị toàn cầu trong thập kỷ tới, mốc 1 triệu USD hoàn toàn có thể xuất hiện.

Niềm tin ấy càng được củng cố khi ngày càng nhiều doanh nghiệp coi Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược. Strategy hiện nắm giữ hơn 818.000 Bitcoin, tương đương gần 4% nguồn cung toàn cầu. Khi lượng coin bị rút dần khỏi thị trường lưu thông, áp lực khan hiếm có thể đẩy giá lên những vùng chưa từng có tiền lệ.

Tuy nhiên, giới phân tích cũng cảnh báo con đường đi lên sẽ không hề bằng phẳng. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cho rằng trước khi bước vào “siêu chu kỳ”, Bitcoin hoàn toàn có thể trải qua một cú rũ bỏ mạnh về vùng 60.000 USD để tạo đáy dài hạn.

Ngay cả các mô hình AI cũng chia rẽ về tương lai đồng tiền số lớn nhất thế giới. ChatGPT đánh giá mục tiêu 1 triệu USD là khả thi nếu Bitcoin trở thành tài sản dự trữ toàn cầu. Trong khi đó, Grok lại thận trọng hơn khi cho rằng điều này đòi hỏi quy mô vốn hóa vượt cả thị trường vàng hiện nay — một cuộc tái phân bổ tài sản chưa từng có trong lịch sử tài chính hiện đại.

Dù kịch bản nào xảy ra, thị trường crypto rõ ràng đang bước sang một giai đoạn mới: nơi dòng tiền tổ chức, chính sách tiền tệ và niềm tin dài hạn có thể quan trọng hơn rất nhiều so với những cơn sốt đầu cơ từng thống trị trước đây.