Bẫy trụ hay sóng mới?

Đà phục hồi ấn tượng hơn 100 điểm đưa VN-Index trở lại các ngưỡng kỹ thuật quan trọng, song hiện tượng "xanh vỏ đỏ lòng" đang đặt ra bài toán về độ bền vững của dòng tiền.

Chỉ số chứng khoán VN-Index tăng hơn 100 điểm kể từ giữa tháng 8 với thanh khoản cải thiện, nhưng độ rộng thị trường chưa tương xứng và rủi ro kỹ thuật vẫn tồn tại.

VN-Index đã phục hồi hơn 100 điểm kể từ đầu tháng 8 và lần lượt lấy lại các đường trung bình động quan trọng như MA20, MA50 và MA200. Theo Giám đốc Phân tích Chứng khoán Agriseco Nguyễn Anh Khoa, xác suất cao chỉ số đã tạo đáy ngắn hạn thành công. Thanh khoản cũng có dấu hiệu cải thiện, với khối lượng giao dịch khớp lệnh trong các phiên hồi phục vượt mức bình quân 20 phiên. Nếu VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ 1.780-1.800 điểm, chỉ số có thể hướng tới 1.850 điểm trong thời gian tới.

Mặc dù phục hồi mạnh, thị trường vẫn có những hạn chế đáng chú ý. Độ rộng thị trường chưa cải thiện tương xứng với mức tăng của chỉ số, trong khi dòng tiền tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn thay vì lan tỏa rộng rãi. Để hình thành một sóng tăng bền vững, thị trường cần chứng kiến sự cải thiện rõ nét về độ rộng, với dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm ngành. Nếu thanh khoản suy giảm khi chỉ số tiếp cận các vùng kháng cự, đà tăng sẽ khó có nền tảng chắc chắn.

Một yếu tố được kỳ vọng hỗ trợ thị trường trong giai đoạn tới là nâng hạng FTSE Russell. Hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ đầu tư thụ động từ nay đến ngày 21/9/2026 có thể tạo thêm lực cầu đối với một số cổ phiếu. Tuy nhiên, không phải tất cả cổ phiếu đều còn dư địa tăng tương ứng. Các cổ phiếu bluechip và những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt có thể được hưởng lợi từ dòng vốn liên quan đến nâng hạng này.

Sau nhịp hồi hơn 100 điểm của VN-Index, chuyên gia Agriseco khuyến nghị ưu tiên chiến lược giải ngân từng phần thay vì mua đuổi, đặc biệt đối với cổ phiếu tăng nhanh trong thời gian ngắn. Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp rung lắc để gia tăng tỷ trọng tại những doanh nghiệp có nền tảng tốt. Tuy nhiên, quản trị rủi ro vẫn cần được đặt lên hàng đầu, vì thị trường vẫn có thể đảo chiều nếu thanh khoản hoặc độ rộng suy yếu trở lại.