Bạc chững lại trước ngưỡng bứt phá – Dòng tiền trú ẩn vẫn chảy mạnh, Fed sắp xoay trục

Kim loại bạc chững lại sau chuỗi tăng mạnh, xuất hiện nến Spinning Top báo hiệu tích lũy ngắn hạn. RSI ở vùng quá mua cảnh báo rủi ro điều chỉnh. Fed nhiều khả năng cắt lãi suất, USD suy yếu, dòng tiền trú ẩn tiếp tục chảy mạnh vào vàng và bạc.

I. DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Bạc tạo nến Spinning Top biên độ lớn, cho thấy động lượng tăng tạm chững lại sau đà tăng mạnh. Dù xuất hiện sự do dự và chốt lời ngắn hạn, xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế, và cây nến hiện tại phản ánh tích lũy, không phải đảo chiều.

 

Chỉ báo RSI 14 tuần của Bạc đạt mức 86, thuộc vùng cao hiếm gặp trong lịch sử, báo hiệu rủi ro điều chỉnh gia tăng.

Trong 40 năm qua, mỗi khi RSI vượt 86, giá Bạc trung bình giảm khoảng 18–19% sau 6–12 tháng, với tỷ lệ tăng gần như bằng 0%. Điều này cho thấy xác suất cao Bạc sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh giảm sâu trong các tháng tới, dù xu hướng dài hạn vẫn được theo dõi thêm.

Giá Đồng biến động mạnh khi phe mua và phe bán giằng co quyết liệt, nhưng vẫn giữ trên các đường trung bình quan trọng, cho thấy xu hướng tăng trung hạn còn duy trì.

Biểu đồ tháng đang ở đỉnh mô hình tam giác hướng lên, và nếu đóng cửa tháng 10 trên vùng $5.15–$5.20, khả năng bứt phá lớn sẽ được xác nhận, thu hút thêm dòng vốn tổ chức trong thời gian tới.

DXY vẫn đang dao động trong phạm vi cây nến “mother bar” ngày 9/10, thể hiện trạng thái cân bằng và chờ hướng đi mới.

Nến Spinning Top mang thiên hướng tăng cho thấy phe mua vẫn giữ ưu thế, và một cú phá vỡ khỏi vùng này sẽ xác định hướng đi ngắn hạn kế tiếp.

II. KINH TẾ VĨ MÔ

Dữ liệu cho thấy chính sách thắt chặt định lượng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chủ yếu diễn ra ở phân khúc trái phiếu ngắn hạn, trong khi trái phiếu dài hạn hầu như không bị thu hẹp.Cụ thể, lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc dưới 1 năm giảm mạnh từ 1.2 nghìn tỷ xuống còn 0.68 nghìn tỷ USD kể từ năm 2022, trong khi trái phiếu kỳ hạn trên 10 năm tăng nhẹ lên 1.59 nghìn tỷ USD.

Điều này cho thấy chính sách thắt chặt định lượng chưa thực sự diễn ra ở phân khúc dài hạn, qua đó giúp duy trì lợi suất dài hạn ở mức thấp hơn kỳ vọng.

Thị trường đang gần như chắc chắn về khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống mức 3,75–4,00% tại cuộc họp ngày 29 tháng 10 năm 2025, với xác suất lên tới 96,7%.

Kỳ vọng mạnh mẽ về chính sách tiền tệ nới lỏng đang gây áp lực giảm lên đồng đô la Mỹ, đồng thời tạo động lực hỗ trợ giá kim loại quý trong ngắn hạn.

Lần đầu tiên kể từ năm 1996, tỷ trọng nắm giữ vàng trong dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương nước ngoài đã vượt Trái phiếu Kho bạc Mỹ. Xu hướng tái cân bằng này phản ánh nỗ lực giảm phụ thuộc vào đồng USD và sự suy giảm niềm tin vào tiền pháp định, qua đó trở thành động lực quan trọng đẩy giá vàng hướng tới mốc 4.200 USD/ounce.

III. THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Giá Vàng đang bám sát xu hướng mùa vụ 30 năm, trong đó tháng 9 và đầu tháng 10 thường ghi nhận mức tăng mạnh. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy tỷ lệ tháng 10 kết thúc tích cực giảm mạnh, và tháng 11 duy trì ở mức thấp, hàm ý đà tăng hiện tại có thể sớm kết thúc, với khả năng Vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh trong những tuần tới.

Dòng vốn vào vàng tiếp tục tăng mạnh, với các quỹ ETF Vàng toàn cầu thu hút 2.1 tỷ USD trong tuần qua, đánh dấu 7 tuần liên tiếp có dòng tiền ròng dương.

Từ đầu năm 2025, tổng vốn rót vào ETF Vàng đạt 68 tỷ USD (tương đương 645 tấn) - mức cao thứ hai lịch sử sau năm 2020. Nhờ đó, tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF Vàng toàn cầu đạt kỷ lục 494 tỷ USD, tăng gấp đôi so với tháng 7/2024, cho thấy xu hướng dòng tiền mạnh vào vàng vẫn đang duy trì.

Tình trạng Backwardation trên thị trường Bạc tiếp tục thu hẹp mạnh, khi hợp đồng tháng 12/2025 chỉ còn chiết khấu 0.73 USD/ounce và tháng 3/2026 còn 0.15 USD/ounce so với giá giao ngay LBMA. Diễn biến này cho thấy sức ép nguồn cung bạc vật chất đã hạ nhiệt phần nào, dù Backwardation vẫn còn tồn tại.

Tồn kho Bạc tại COMEX giảm mạnh 4.5 triệu ounce (140 tấn) chỉ trong ngày thứ Hai, cho thấy dòng rút kho tiếp tục diễn ra mạnh mẽ.

Dù mức chênh lệch backwardation đã thu hẹp còn −$0.85/ounce, hoạt động bán bạc vật chất tại London và mua lại hợp đồng tương lai tháng 12/2025 trên COMEX vẫn duy trì.

Trung Quốc

Mức chênh lệch giá Bạc tại Trung Quốc giảm mạnh, đóng cửa ở chiết khấu −4.32% so với chuẩn LBMA, chạm mức thấp kỷ lục kể từ thời COVID-19.

Sự sụt giảm từ vùng premium 4–6% giữa năm 2025 xuống vùng chiết khấu sâu cho thấy chênh lệch cung – cầu đảo chiều mạnh, tương phản rõ với tình trạng thiếu hụt và Backwardation trên thị trường quốc tế.

Các Quỹ ETF Bạc tại Ấn Độ ghi nhận mức tăng mạnh về lượng và giá trị nắm giữ trong năm 2024–2025, với khối lượng đạt kỷ lục 97.063 nghìn ounce và giá trị lên tới 4.895 tỷ USD. Xu hướng này phản ánh dòng vốn tổ chức gia tăng mạnh mẽ và nhu cầu đầu tư vào Bạc tại Ấn Độ đang tăng đáng kể.