#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Áp lực giá dầu và ‘lực kháng cự’ của VN-Index

Giá dầu thô duy trì ở mức cao đang đẩy các nhà hoạch định chính sách vào một tình thế đầy thách thức khi bóng ma lạm phát bắt đầu lấn át các động lực tăng trưởng.

Trong bối cảnh thị trường tài chính thế giới rung lắc, nhà đầu tư nội địa đang nỗ lực tìm kiếm điểm tựa trước làn sóng bán tháo trên diện rộng. Tâm lý lo ngại hiện nay gợi nhắc về giai đoạn biến động mạnh sau đại dịch, khi những hệ lụy từ xung đột địa chính trị và sự đứt gãy chuỗi cung ứng bắt đầu lộ rõ. Các chuyên gia kinh tế quan ngại rằng kịch bản của năm 2026 có thể mang nhiều nét tương đồng với năm 2022, thời điểm giá năng lượng tăng vọt khiến chỉ số VN-Index sụt giảm gần 42%. Sự tương đồng này không chỉ nằm ở con số mà còn ở cấu trúc rủi ro khi giá cả hàng hóa tăng phi mã trong khi đà tăng trưởng chung có dấu hiệu chững lại, trực tiếp đe dọa đến bức tranh điều hành chính sách tiền tệ trên quy mô toàn cầu.

Nhận định từ các định chế tài chính quốc tế

Phân tích từ Fitch Ratings chỉ ra một kịch bản đáng quan ngại: nếu giá dầu neo giữ ở mức 100 đô la/thùng, GDP toàn cầu có thể bị bào mòn khoảng 0,4% sau một năm, đồng thời đẩy lạm phát tại các nền kinh tế lớn như Mỹ và châu Âu tăng thêm từ 1,2 đến 1,5 điểm phần trăm. Sự thận trọng này phản ánh rõ nét qua hành vi của các nhà quản lý quỹ. Theo khảo sát của Bank of America, tỷ lệ tiền mặt trong danh mục đầu tư đã tăng vọt lên mức 4,3% trong tháng 3, tốc độ nhanh nhất kể từ thời điểm khởi phát dịch Covid-19 vào năm 2020. Niềm tin vào sự cải thiện của kinh tế thế giới cũng sụt giảm nghiêm trọng khi số lượng nhà quản lý kỳ vọng tăng trưởng dương trong 12 tháng tới rơi từ 40% xuống chỉ còn 7%. Những số liệu này củng cố dự báo về một cú sốc lạm phát mới, buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách thắt chặt. Điển hình là việc Fed hạn chế số lần giảm lãi suất, trong khi ECB thậm chí có thể phải đảo chiều tăng lãi suất trong năm 2026 để đối phó với áp lực từ thị trường năng lượng và sự suy yếu của các đồng nội tệ.

Vị thế nội tại và kỳ vọng từ động lực tăng trưởng Việt Nam

Dù chịu áp lực chung từ bối cảnh quốc tế, nền tảng kinh tế Việt Nam hiện nay được đánh giá là có nhiều điểm khác biệt tích cực so với giai đoạn khủng hoảng trước đó. Nếu như năm 2022 thị trường chịu ảnh hưởng nặng nề bởi sự cố thanh khoản trái phiếu doanh nghiệp và các vụ việc sai phạm tài chính, thì năm 2026 lại ghi nhận một tâm thế chủ động hơn. Chính phủ đang đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức hai chữ số, được hỗ trợ bởi dư địa tài khóa dồi dào và các dự án đầu tư công quy mô lớn đang trong giai đoạn nước rút. Giới quan sát lạc quan rằng giá dầu dù neo cao nhưng khó có khả năng tạo ra cú sốc cực đoan như mức 140 đô la của những năm trước. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán vẫn chưa thoát khỏi trạng thái chênh vênh khi các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn bị bán tháo đồng loạt. Ngay cả nhóm cổ phiếu dầu khí, vốn được kỳ vọng hưởng lợi, cũng giao dịch trong biên độ biến động khó lường, phản ánh tâm lý giao dịch đang ở trạng thái cực kỳ nhạy cảm và khó đoán định.

Dự báo xu hướng và các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật

Dưới góc nhìn kỹ thuật, các công ty chứng khoán như VCBS và Yuanta đều nhận định rằng chỉ số VN-Index đang đứng trước ngưỡng cửa quyết định xu hướng tại vùng hỗ trợ quan trọng 1.630-1.690 điểm. Mặc dù chỉ số vừa trải qua một tuần sụt giảm mạnh, việc VN-Index chạm vào đường trung bình động 200 ngày (MA200) có thể tạo ra một nhịp hồi phục kỹ thuật cần thiết. Ông Petri Deryng từ PYN Elite Fund nhận xét rằng sự căng thẳng hiện tại dù làm giảm giá trị tài sản ròng trong ngắn hạn nhưng lại mở ra cơ hội vàng để tái cấu trúc danh mục, tập trung vào những doanh nghiệp có triển vọng dài hạn vững chắc. Nhóm phân tích từ TVS cũng bổ sung thêm rằng, bất chấp những tác động tiêu cực từ vĩ mô thế giới, thị trường nội địa vẫn có những điểm tựa riêng biệt như lộ trình nâng hạng thị trường đang đi đúng kế hoạch và sự ổn định trở lại sau kỳ cơ cấu của các quỹ ETF. Đây được xem là những chất xúc tác quan trọng giúp giảm bớt rủi ro hệ thống và định hình lại niềm tin cho nhà đầu tư trong giai đoạn biến động này.