5 cổ phiếu đáng đầu tư trong tháng 10, mức sinh lời cao nhất 50%

Chứng khoán DSC đã thực hiện lọc ra 5 cổ phiếu đáng đầu tư nhất trong tháng 10/2024 thuộc các ngành có triển vọng kinh doanh "sáng", bao gồm TPB, CTG, DXG, HPG và MBS.

TPB: Giá mục tiêu 20.000 đồng/cp, tỷ suất sinh lời dự kiến 20%

Chất lượng tài sản cải thiện so với quý trước: Tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 2,06% so với 2,23% trong quý trước, đảm bảo mục tiêu tỷ nợ xấu dưới 2,5. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cũng tăng từ 60% lên 66% cho thấy chất lượng tài sản cải thiện so với quý trước. TPB có tỷ trọng cho vay cá nhân tương đối lớn (trên 50%) vì vậy trong bối cảnh sức khỏe kinh tế suy yếu, thu nhập của người dân bị ảnh hưởng khiến ngân hàng cũng chịu tác động lớn hơn. Với việc TPB liên tục mạnh tay trích lập và xử lý nợ xấu trong bối cảnh sức khỏe nền kinh tế hồi phục tốt hơn, chất lượng tài sản của ngân hàng sẽ tiếp tục cải thiện trong nửa cuối năm, nhờ đó cũng hạ nhiệt áp lực trích lập.

Tăng trưởng tín dụng tích cực: Kết thúc quý II, tăng trưởng tín dụng của TPB đạt 3,8% YTD, tăng tốt từ mức âm 3,3% YTD trong quý I, mặc dù vẫn thấp hơn so với trung bình ngành là 6%.

Với tốc độ như trong quý II, DSC đánh giá TPB vẫn có khả năng đạt được mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16%. Trong đó, động lực chủ yếu đến nhóm khách hàng doanh nghiệp với mức tăng 9,6% YTD, bù đắp cho nhóm khách hàng cá nhân giảm 1% YTD. Bên cạnh đó, dư nợ TPDN của TPB tăng trở lại khoảng 3.000 tỷ đồng (chiếm 5,5% dư nợ tín dụng) trong khi trước đó ngân hàng liên tục thu hẹp danh mục.

Định giá về vùng hấp dẫn trong dài hạn: Hiện TPB đang giao dịch quanh mức P/B 1,04 lần – thấp hơn khá nhiều so với trung vị khoảng 10 năm trở lại đây. Vì vậy đây có thể coi là vùng giá hấp dẫn để mua và nắm giữ TPB trong dài hạn.

CTG: Giá mục tiêu 41.000 đồng/cp, tỷ suất sinh lời dự kiến 10%

Tăng trưởng tín dụng duy trì ổn định: Kết thúc quý II, tăng trưởng tín dụng của CTG đạt 6,7% YTD, duy trì tốc độ tương đối ổn định so với 2,8% YTD trong quý I. Trong đó, khối khách hàng FDI tiếp tục cho thấy đà tăng trưởng nổi bật, đạt 20,1% YTD, ngược lại, tăng trưởng của khối bán lẻ & SME khá chậm, lần lượt tăng 6,2% YTD và 3% YTD do CTG thận trọng hơn với nhóm khách hàng này trong nửa đầu năm khi sức khỏe nền kinh tế hồi phục yếu.

Tuy nhiên, DSC kỳ vọng, tín dụng bán lẻ sẽ tăng trưởng tốt hơn trong nửa cuối năm khi sức khỏe nền kinh tế hồi phục tích cực và môi trường lãi suất vẫn ở mức thấp, từ đó hỗ trợ cho tốc độ tăng trưởng tín dụng cả năm.

Chất lượng tài sản cải thiện trong nửa cuối năm: Cùng với diễn biến sức khỏe nền kinh tế đang hồi phục tốt hơn, DSC kỳ vọng nợ xấu của CTG đã tạo đỉnh trong quý 2 và sẽ cải thiện trong nửa cuối năm. Áp lực trích lập của CTG cũng giảm bớt nhờ ngân hàng đã trích lập 100% đối với dư nợ tái cơ cấu theo thông tư 02 cũng như sẽ được hoàn nhập chi phí trích lập.

DXG: Giá mục tiêu 25.000 đồng/cp, tỷ suất sinh lời dự kiến 50%

KQKD phục hồi nhờ mảng kinh doanh lâu đời: KQKD 6 tháng đầu năm của DXG ghi nhận mức hồi phục cao so với cùng kỳ. Cụ thể, doanh thu đạt 2.191 tỷ đồng (+100% svck), lợi nhuận trước thuế đạt 297 tỷ đồng (+94% svck). Trong đó, doanh thu mảng bất động sản tương đương với cùng kỳ đạt 997 tỷ đồng khi doanh nghiệp tiếp tục bàn giao các sản phẩm dự án Opal Skyline và Gem Sky World, doanh thu môi giới bất động sản đạt 1.336 tỷ đồng (+295% svck) là động lực cho tăng trưởng của công ty. Đây là dấu hiệu rất tích cực với mảng môi giới, cho thấy thanh khoản thị trường bất động sản đang dần trở lại sôi nổi hơn, nhất là khi công ty con DXS đang có kế hoạch tuyển thêm 2.000 môi giới. Dựa trên kế hoạch kinh doanh năm 2024, DXG đã lần lượt hoàn thành 56% và 28% chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận sau thuế.

Dự án có tiến triển tích cực về mặt pháp lý: Pháp lý các dự án của DXG đã và đang cónhững bước tiến tích cực sau khi được chính quyền địa phương hỗ trợ giải quyết vướng mắc. Điển hình, vào cuối năm 2023, dự án Gem Sky World đã được cấp phép kinh doanh hơn 2.300 lô đất nền (vốn là sản phẩm có khá nhiều vấn đề về pháp lý trong giai đoạn vừa qua). DSC kỳ vọng, 2 dự án DXH Riverside (TP. HCM) và Opal Luxury (Bình Dương) sẽ được đưa vào kinh doanh vào giai đoạn năm 2025-2026 khi đã đều hướng tới những bước pháp lý cuối cùng.

Tiếp tục tham vọng tăng vốn: Ngay sau khi huy động thành công hơn 1.200 tỷ từ việc phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu vào cuối năm 2023, ban lãnh đại tiếp tục có kế hoạch nâng vốn mới để trả nợ và đầu tư thêm vào dự án trong năm 2024 với 2 phương án: (1) phát hành cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 24:5 (1.800 tỷ đồng), (2) phát hành riêng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu (1.800 tỷ đồng). Mặc dù vậy, DSC đánh giá, với việc mới tăng vốn vào năm trước, khả năng tiếp tục phát hành trong năm nay là không cao.

HPG: Giá mục tiêu 30.000 đồng/cp, tỷ suất sinh lời dự kiến 15%

Chi phí đầu vào hỗ trợ biên lợi nhuận trung hạn: Giá than và quặng sắt năm 2024 được các tổ chức lớn trên thế giới (WorldBank, Fitch Ratings) dự báo sẽ thấp hơn so với năm 2023 và đều đã điều chính đáng kể so với đầu năm. DSC kỳ vọng giá đầu ra mặc dù không có bùng nổ do thị trường Trung Quốc vẫn ảm đạm, nhưng sẽ không giảm sâu vì nhu cầu hồi phục ở thị trường nội địa. Đồng thời, theo ban lãnh đạo, HPG đã giải phóng lượng hàng tồn kho giá cao trong quý I để tập trung tích trữ hàng giá rẻ, từ đó giúp biên gộp năm 2024 có thể cải thiện lên mức 15%.

Nhu cầu thép xây dựng dần trở lại: Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng có thể dần hồi phục theo sự trở lại của các dự án bất động sản, đặc biệt là lượng hàng còn vướng mắc pháp lý trong năm trước, khi khả năng phê duyệt pháp lý của các cơ quan chức năng được hỗ trợ nhờ cập nhật của các luật mới điều chỉnh thị trường bất động sản có thể đồng loạt có hiệu lực từ tháng 8/2024. Theo đó, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng HPG năm 2024 có thể quay lại mức lịch sử của năm 2022, khoảng trên 4,1 triệu tấn (+10% svck).

Khu Liên hợp Dung Quất 2 là động lực dài hạn: Dự án trọng điểm Dung Quất 2 giai đoạn 1, công suất 2,8 triệu tấn HRC/ năm đang dần thành hình, dự kiến đóng góp sản lượng từ năm 2025. Với công nghệ hiện đại hơn, HPG có thể sản xuất HRC chất lượng cao, đa dạng chỉ tiêu kĩ thuật, phù hợp với công nghiệp ô tô, tàu thủy,... với tiêu hao nhiên liệu giảm khoảng 10%. DSC đánh giá, nhu cầu HRC ở thị trường xuất khẩu và nội địa đều còn nhiều dư địa, từ đó giai đoạn 1 sẽ có thể hoạt động hết công suất vào năm 2028.

MBS: Giá mục tiêu 35.000 đồng/cp, tỷ suất sinh lời dự kiến 10%

Lợi thế nằm trong hệ sinh thái MB là điểm tựa để mở rộng mảng dịch vụ: Biên lợi nhuận gộp mảng môi giới được duy trì khá tốt bởi doanh nghiệp không cắt giảm quá mạnh phí giao dịch. Tuy nhiên, DSC cho rằng đây là lý do thị phần của MBS chưa có sự bứt phá. Bù lại, MBS cho biết sẽ đẩy mạnh khai thác tệp khách hàng lớn sẵn có của MB để mở rộng thị phần. Đồng thời để tăng quy mô cung cấp dịch vụ, doanh nghiệp đang có kế hoạch phát hành cổ phiếu để bổ sung thêm vốn. Mảng kinh doanh số cũng được chú trọng, hướng đến doanh thu số đóng góp 25% doanh thu năm 2024.

Quy mô danh mục đầu tư có thể tăng gấp đôi trong năm: Từ trước đến nay, mảng tự doanh không phải là hoạt động kinh doanh cốt lõi của MBS. Hoạt động đầu tư thường chỉ đóng góp dưới 30% doanh thu hoạt động, áp lực vì thế đè lên mảng dịch vụ. Vì vậy, MBS có định hướng mở rộng mảng tự doanh với quy mô danh mục có thể tăng gấp đôi trong năm nay, được hỗ trợ bởi kế hoạch tăng vốn. Kế hoạch đang bước đầu có hiệu quả khi doanh thu và lợi nhuận tự doanh tăng trưởng mạnh trong quý II. DSC cho rằng cơ cấu danh mục vẫn sẽ thiên về các tài sản tài chính an toàn như tiền gửi và chứng chỉ tiền gửi. Nhờ vậy hoạt động đầu tư có lợi nhuận tương đối ổn định tuy hiệu suất không quá ấn tượng.

Tăng vốn - mở rộng quy mô hoạt động: Để nâng cao năng lực cạnh tranh và bổ sung nguồn vốn cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh, trong ĐHĐCĐ MBS đã trình và thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu để tăng vốn thông qua 2 phương án: (1) phát hành 109,42 triệu cổ phiếu phổ thông cho cổ đông hiện hữu, (2) phát hành riêng lẻ 25,7 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Dự kiến sau khi hoàn thành cả 2 phương án trên, vốn điều lệ của MBS sẽ tăng lên mức hơn 5.800 tỷ đồng. Số vốn thu được sẽ được phân bổ cho việc đầu tư công nghệ, bổ sung vốn cho hoạt động cho vay margin và tự doanh.