MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

2026: VND có vượt qua được áp lực mất giá?

Trong bối cảnh đồng USD được dự báo suy yếu và nguồn cung ngoại tệ cải thiện nhờ xuất khẩu cùng kiều hối gia tăng về cuối năm, Chứng khoán MBS nhận định tỷ giá USD/VND trong năm 2026 nhiều khả năng chỉ biến động trong biên độ 2,2–2,5%, thay vì chịu cú sốc lớn.

VND dự kiến mất giá 2,2–2,5% trong năm 2026

Trong báo cáo thị trường tiền tệ mới nhất, Chứng khoán MBS nhận định sức mạnh của đồng USD sẽ suy yếu rõ rệt trong năm 2026, qua đó giúp áp lực lên tỷ giá USD/VND hạ nhiệt đáng kể so với các năm trước.

Thực tế, chỉ số USD Index (DXY) đã giảm 0,6%, xuống còn 98,7 ngay sau lần cắt giảm lãi suất thứ ba của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dù Fed vẫn có thể thực hiện thêm một lần hạ lãi suất, MBS cho rằng xu hướng chung của đồng USD đã đảo chiều, với DXY nhiều khả năng lùi về vùng 95 điểm trong năm 2026.

Theo phân tích của MBS, sự suy yếu của USD phản ánh sự phân hóa ngày càng rõ trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn. Một số nền kinh tế chủ chốt như châu Âu và Anh đã phát tín hiệu hoàn tất chu kỳ nới lỏng, đồng thời giảm dần lo ngại về tác động tiêu cực từ các chính sách thuế quan mới, chuyển trọng tâm theo dõi sát hơn diễn biến lạm phát.

Ở trong nước, tỷ giá đã bắt đầu “hạ nhiệt” từ giữa tháng 11. Tính đến ngày 11/12, tỷ giá liên ngân hàng ở mức 26.346 VND/USD, giảm 0,3% so với đỉnh nhưng vẫn cao hơn 3,5% so với đầu năm. Trên thị trường tự do, tỷ giá cũng đã lùi khoảng 2,5% so với mức cao nhất trước đó.

Trong bối cảnh DXY được dự báo suy yếu và nguồn cung USD trong nước có xu hướng cải thiện vào cuối năm nhờ xuất khẩu và kiều hối, MBS cho rằng tỷ giá USD/VND trong năm 2026 nhiều khả năng chỉ tăng trong biên độ 2,2–2,5%, thay vì biến động mạnh.

Fed thận trọng, chỉ hạ lãi suất một lần trong năm 2026

Về chính sách tiền tệ toàn cầu, MBS dự báo Fed sẽ chỉ có một lần giảm lãi suất với mức 0,25 điểm %, sớm nhất là đến tháng 5/2026, trong ba cuộc họp còn lại dưới thời Chủ tịch Jerome Powell. Dư địa nới lỏng bị thu hẹp do lạm phát tại Mỹ vẫn khó giảm nhanh, chịu tác động từ các chính sách thuế quan, hạn chế nhập cư, nhu cầu năng lượng tăng cao liên quan đến AI, cùng kế hoạch cắt giảm thuế.

Mặc dù thị trường hiện kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất thêm hai lần, MBS lưu ý biểu đồ dot-plot vẫn cho thấy quan điểm điều hành thận trọng, với lộ trình giảm lãi suất được phân bổ kéo dài sang các năm 2026 và 2027.

Trước đó, ngày 10/12, Fed đã quyết định hạ lãi suất thêm 0,25 điểm %, đưa lãi suất điều hành xuống mức 3,5–3,75%, thấp nhất kể từ tháng 11/2022, đồng thời đánh dấu lần cắt giảm thứ ba trong năm.

Đánh giá triển vọng kinh tế, Fed tỏ ra lạc quan hơn khi dự báo tăng trưởng GDP Mỹ có thể đạt 2,3% vào năm 2026, cao hơn mức 1,7% của năm 2025. Tỷ lệ thất nghiệp được kỳ vọng duy trì ổn định, dù Fed vẫn thận trọng trước những dấu hiệu chậm lại của nhu cầu lao động.

Về lạm phát, Fed thừa nhận mức tăng giá vẫn cao hơn mục tiêu 2%, với nguyên nhân chính đến từ chính sách thuế quan và hạn chế nhập cư, thay vì mặt bằng lãi suất thấp. Đồng thời, Fed sẽ bắt đầu mua trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn từ ngày 12/12 với quy mô khoảng 40 tỷ USD mỗi tháng, nhằm ổn định lợi suất ở mức thấp và hỗ trợ thanh khoản thị trường.