Bài của NGUYỄN HỒNG ĐIỆP

Như vậy điều mà tôi đã nhắc đến nhiều lần trong suốt 1 tháng qua đã xảy ra, hôm qua NHNN đã hạ lãi suất điều hành. Ngoại trừ lãi suất tái chiết khấu, tất cả các loại khác đều giảm 0.5%. Tính từ đầu năm đến giờ, bình quân lãi suất đã giảm 1.5%, tức là gần như đã "cover" mức tăng 2% của cuối năm 2022. Dư địa để giảm lãi suất vẫn còn trong năm nay. Tôi dự báo sẽ còn ít nhất 1 đợt giảm lãi suất nữa trong năm 2023 để đưa mặt bằng lãi suất về mức ngang thời dịch Covid.

Tuy nhiên, hạ lãi suất khác với bơm tiền. Dù đều nằm trong định hướng tổng thể "nới lỏng tiền tệ", nhưng đây chủ yếu mang tính chính sách. Để có thể thực sự làm cho "chi phí vốn" của nền kinh tế, của doanh nghiệp giảm đi, sẽ mất một thời gian nữa. Chi phí vốn mà giảm được thì sẽ tăng hiệu quả SX-KD. Nhìn vào các chỉ tiêu kinh tế quý 1/2023 chúng ta thấy rõ bức tranh "thê thảm" của doanh nghiệp. Điều này đã diễn ra 2-3 quý rồi. Rất có thể KQKD đã chạm đáy. Hy vọng sẽ có sự phục hồi từ quý 2, tăng tốc từ quý 3. Tất nhiên cũng phải cần thêm các yếu tố ngoại lai như FED.

TTCK sẽ phản ứng ra sao trước tin tốt này? Theo tôi sẽ không quá mạnh mẽ vì bản chất "chứng khoán là kỳ vọng". Dù Vn-index đi ngang, nhưng dòng tiền thông minh trong suốt 1 tháng qua đã vào thị trường liên tục. Nhiều mã cổ phiếu đã tăng 20%-30%. Tất nhiên nếu hạ lãi suất làm giảm chi phí vốn, đồng thời NHNN lại bơm thanh khoản, tung tiền rẻ ra thị trường, thì đây là điều sẽ làm thị trường bùng nổ. Cho nên, trong ngắn hạn khi chưa thấy rõ các điều trên, khi KQKD của doanh nghiệp chưa thể "một sớm một chiều" mà khởi sắc ngay, thì TTCK sẽ còn dập dình.

Hiệu ứng "tin ra là bán" đương nhiên là không có cơ sở vì bản chất đây mới chỉ là mở đầu cho chu kỳ mới, chu kỳ tạo đáy và đi lên. Tất nhiên sẽ có lực bán chốt lời ở một số dòng, ở một số mã đã đạt kỳ vọng lợi nhuận. Nhưng đó lại là cơ hội cho những người đến sau mua gom được những cổ phiếu mục tiêu. Trên thị trường luôn tồn tại nhiều dạng NĐT, có người mua bán nhanh, đi theo sự xanh đỏ của bảng điện. Nhưng cũng có dạng lại đầu tư theo sóng trung hạn, theo chu kỳ kinh tế. Ai hiệu quả hơn ai thì phải cuối chu kỳ mới rõ.

Kết luận lại tôi dự báo tin tốt này ra sẽ không quá ảnh hưởng diễn biến của TTCK. Nếu xảy ra điều chỉnh do lực bán quá mạnh, thì đó cơ hội lớn. Nhưng nếu tâm lý hưng phấn lan tỏa, thì cũng phải kiềm chế, không mua đuổi, mà phải canh đúng giá theo tư vấn từ Cố vấn ViCK.

Chúc các bạn một ngày mới vui vẻ và đầu tư thành công.