Xu hướng của chứng khoán sẽ được quyết định trong tháng 2-3

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào năm 2026 với sự bùng nổ ấn tượng khi VN-Index nhanh chóng xác lập đỉnh lịch sử mới tại 1.918 điểm chỉ trong hai tuần đầu tháng 1.

Động lực chính cho cú bứt phá này đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng và khối doanh nghiệp Nhà nước, vốn đang được tiếp sức bởi kỳ vọng từ Nghị quyết 79. Theo đánh giá từ Dragon Capital, sự chuyển dịch này không chỉ mang tính nhất thời mà có khả năng mở rộng mặt bằng định giá trong trung hạn nếu các chính sách hỗ trợ được triển khai hiệu quả. Điều này hứa hẹn sẽ thay đổi cấu trúc thị trường, giúp dòng tiền không còn tập trung cục bộ vào một vài mã vốn hóa lớn mà sẽ lan tỏa rộng hơn dựa trên nền tảng vĩ mô đang hồi phục tích cực từ sản xuất đến tiêu dùng.

Xu hướng của chứng khoán sẽ được quyết định trong tháng 2-3

Nhìn lại năm 2025, dù chỉ số tăng trưởng tới 41% nhưng đây lại là một năm "nghịch lý" đối với phần lớn nhà đầu tư. Sự phân hóa sâu sắc đến mức chỉ có khoảng 17% cổ phiếu trên sàn vượt được hiệu suất của VN-Index – tỷ lệ thấp nhất trong hơn một phần tư thế kỷ qua. Điểm số của toàn thị trường bị chi phối mạnh mẽ bởi "cặp bài trùng" VIC và VHM khi hai mã này đóng góp tới gần một nửa mức tăng trưởng. Nếu loại bỏ yếu tố biến động từ nhóm Vingroup, mức tăng thực tế của chỉ số chỉ còn hơn 20%. Thực trạng này cho thấy dư địa tăng giá cho các nhóm ngành khác trong năm 2026 vẫn còn rất lớn, đặc biệt khi khu vực tư nhân đang bắt đầu chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới với số lượng doanh nghiệp thành lập mới tăng mạnh.

Tuy nhiên, rào cản lớn nhất đối với nhà đầu tư cá nhân hiện nay không nằm ở điểm số mà ở tâm lý giao dịch. Ông Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital, chỉ ra một hiện trạng phổ biến là nhà đầu tư sẵn sàng "gồng lỗ" sâu nhưng lại chốt lời quá sớm ngay khi danh mục vừa có lãi nhẹ. Điển hình như với cổ phiếu VIC, nhiều người đã rời bỏ vị thế khi giá vượt ngưỡng 70.000 đồng vào giữa năm 2025, dẫn đến việc bỏ lỡ nhịp tăng phi mã vào giai đoạn cuối năm. Về mặt toán học, thói quen chốt lời sớm trong một thị trường đang lên khiến nhà đầu tư khó có thể đánh bại được mức tăng trưởng chung của chỉ số, tạo ra sự nuối tiếc khi nhìn lại hiệu suất danh mục.

Bước sang giai đoạn tháng 2 và tháng 3 năm 2026, thị trường sẽ bước vào giai đoạn then chốt để xác nhận xu hướng sau hiệu ứng mùa vụ của Tết Nguyên đán. Dragon Capital lưu ý rằng đây là thời điểm nhà đầu tư cần quan sát kỹ khả năng duy trì lợi nhuận thực chất của doanh nghiệp thay vì chỉ chạy theo những câu chuyện quy hoạch chung chung. Trọng tâm của năm 2026 được dự báo sẽ dịch chuyển từ câu chuyện "kéo điểm" nhờ vốn hóa sang chất lượng lợi nhuận và xu hướng quay trở lại của dòng vốn ngoại bền vững. Nếu tăng trưởng công nghiệp tiếp tục được giữ vững và lạm phát nằm trong tầm kiểm soát, thị trường sẽ sớm tìm thấy điểm tựa mới để duy trì đà tăng trưởng lành mạnh hơn trong dài hạn.