VSF: Thua lỗ 10 năm liên tiếp, nhưng cổ phiếu leo dốc 300% trong 2 tuần

Một doanh nghiệp làm ăn thua lỗ nhiều năm liên tiếp lại có cổ phiếu tăng 300% chỉ trong 2 tuần.

Đột nhiên trở nên hấp dẫn giữa bối cảnh nguồn cung gạo thắt chặt, nhóm cổ phiếu ngành gạo liên tục bứt tốc trong vài tuần gần đây. Trong đó, cổ phiếu VSF gây ấn tượng hơn cả khi tăng trần phiên thứ 10 trong 11 phiên vừa qua.

Với biên độ lớn của sàn UPCoM, cổ phiếu VSF thoáng chốc đã tăng hơn 300% chỉ sau hơn 2 tuần.

Đà leo dốc quật khởi được đặt trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn hứng khởi, riêng nhóm ngành gạo còn đón nhiều thông tin tích cực cả về giá bán lẫn nguồn cung.

Chuỗi tăng 300% trong thời gian ngắn dĩ nhiên thu hút ánh nhìn của giới đầu tư đến với một doanh nghiệp từng ít ai biết đến, nhưng cũng làm dấy lên sự hoài nghi về tính hợp lý của chúng.

Trong mắt giới quan sát, xuất hiện nhiều tín hiệu cho thấy những người tham gia thị trường đang dần rời xa các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Bước ngoặt

Ra đời từ sau ngày thống nhất đất nước vào năm 1975, Tổng Công ty Lương thực Miền Nam - CTCP (UPCoM: VSF) là doanh nghiệp chuyên sản xuất, buôn bán và xuất khẩu lương thực, nông sản.

Hiện Công ty đang quản lý vận hành 436 dây chuyền sản xuất với năng lực sản xuất khoảng 4 triệu tấn gạo nguyên liệu/năm, đồng thời sở hữu hệ thống phân phối bán lẻ với hơn 400 nhà phân phối đại lý và 88 cửa hàng tiện ích ở cả 3 miền Bắc, Trung, Nam.

Trên thị trường chứng khoán, ba chữ cái “VSF” không được nhiều nhà đầu tư nhắc đến và thanh khoản vô cùng èo uột.

Bước ngoặt xảy đến với cổ phiếu VSF sau khi Ấn Độ - quốc gia xuất khẩu gạo hàng đầu thế giới và chiếm 40% thương mại gạo toàn cầu - tuyên bố cấm xuất khẩu gạo. Động thái cấm xuất khẩu từ Ấn Độ sẽ bóp nghẹt nguồn cung gạo trên thế giới.

Trước đó, cũng xuất hiện nhiều thông tin tác động tới nguồn cung gạo toàn cầu. Nhiều chuyên gia dự báo hiện tượng El Nino sẽ tạo ra môi trường bất lợi cho việc gieo trồng lúa ở nhiều khu vực, trong khi Thái Lan khuyến cáo người nông dân giảm diện tích trồng lúa để chuyển sang các loại cây trồng cần ít nước hơn.

Là một nước mạnh về nông nghiệp, Việt Nam dĩ nhiên được kỳ vọng hưởng lợi lớn và Chính phủ cũng tạo điều kiện để thúc đẩy xuất khẩu. Ngành gạo vì thế bước vào môi trường kinh doanh thuận lợi hơn và theo đó, các cổ phiếu ngành gạo liên tiếp ghi nhận những bước tăng phi mã.

Diễn biến của nhóm cổ phiếu ngành gạo

Bắt bóng khi chưa thấy hình

Nhưng liệu những thông tin kể trên đã đủ để lý giải cho hàng loạt phiên tăng trần của VSF? Phía ban lãnh đạo VSF cho rằng: “Giá cổ phiếu phụ thuộc vào cung cầu trên thị trường”. Lời giải thích như văn mẫu dĩ nhiên khó có thể làm thỏa mãn giới đầu tư.

Nhìn về tình hình kinh doanh, quá khứ kinh doanh bết bát của VSF cũng là một dấu hiệu đáng ngại với những ai đang đặt kỳ vọng cao vào doanh nghiệp này.

Từ năm 2013 đến nay, doanh nghiệp này chìm ngập trong thua lỗ, trong đó lỗ nặng nhất là năm 2018 với gần 1.5 ngàn tỷ đồng. Một điểm tích cực hiếm hoi là khoản lỗ đã bắt đầu thu hẹp dần, với năm gần nhất chỉ còn lỗ 9 tỷ đồng.

Một lời lý giải khả dĩ là giới đầu tư sẵn sàng bỏ qua giai đoạn thua lỗ trong quá khứ để nhìn xa hơn vào tương lai tươi sáng. VSF có lẽ là một ví dụ điển hình cho câu chuyện “bắt bóng khi chưa thấy hình” thường xảy ra trên thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, hành động này cũng hàm chứa rủi ro cực lớn. Quá khứ đầy rẫy những ví dụ về việc ham mê đuổi theo đà tăng nóng của giá cổ phiếu để rồi đau đớn nhìn cổ phiếu tụt dốc không phanh khi thực tế khác xa với kỳ vọng.