#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VinHomes (VHM) trước ngã ba đường: cuộc chiến thanh khoản tỷ đô và bệ phóng từ các đại dự án

(ĐTCK) - Đóng cửa phiên giao dịch ngày 24/03/2026, cổ phiếu VHM (Vinhomes) chốt tại mức giá 99.000 đồng (+1,02%). Giữa bối cảnh ngành bất động sản đang đối mặt với áp lực rút vốn chung và độ rộng của rổ VN30 chạm đáy, VHM vẫn đang thể hiện một sức chống chịu đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, đằng sau vùng nền giá 98.000 - 102.000 đồng là một cuộc chuyển giao tài sản khốc liệt chưa từng có.

Bức tranh kỹ thuật và dòng tiền của VHM hiện tại là sự đối đầu trực diện giữa hai thế lực lớn:

• Áp lực phân phối từ khối ngoại: Chỉ trong 3 tháng qua, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng quy mô khổng lồ lên tới gần 6.000 tỷ đồng. Riêng phiên 24/03, khối này tiếp tục xả khoảng 138 tỷ đồng.

• Tốc độ bán đang cạn kiệt (Deceleration): Điểm sáng lớn nhất là gia tốc bán đang giảm dần theo thời gian. Từ mức xả trung bình 169 tỷ đồng/phiên ở giai đoạn đầu, nhịp độ đã giảm xuống 83 tỷ và chỉ còn khoảng 67 tỷ/phiên trong 5 ngày gần nhất. Dù hướng bán chưa đảo chiều, nhưng lực cung ngoại dường như đang đi đến những rổ hàng cuối cùng.

• Lực hấp thụ (Absorption): Đối trọng lại lực bán này là sự nhập cuộc quyết liệt của dòng vốn nội. Tổ chức trong nước đã mua ròng mạnh mẽ hơn 3.600 tỷ đồng, cùng với nhà đầu tư cá nhân hấp thụ 2.600 tỷ đồng. Sự dịch chuyển quyền sở hữu (ownership transfer) này đang giúp VHM giữ vững vùng nền tích lũy hiện tại mà không bị gãy sập.

2. Xúc tác cơ bản (Catalysts): Lộ diện những "bơm trợ lực" khổng lồ

Nếu dòng tiền nội chỉ đang phòng thủ, thì các tin tức cơ bản vừa được tung ra chính là vũ khí để VHM sẵn sàng cho một chu kỳ tấn công mới:

• Đại dự án vệ tinh 90.000 tỷ đồng: Việc Vinhomes "bắt tay" với công ty quản lý vốn tư nhân của Tỷ phú Phạm Nhật Vượng để phát triển một đại đô thị quy mô hơn 90.000 tỷ đồng tại khu vực giáp ranh TP.HCM là một nước cờ chiến lược. Sự hợp lực này đảm bảo dòng vốn thực thi dự án được thông suốt, đồng thời đón đầu xu hướng dịch chuyển dân cư ra các tỉnh vệ tinh khi hạ tầng giao thông kết nối đang dần hoàn thiện.

• Mở khóa dòng tiền từ Nhà ở xã hội (NOXH): Việc rục rịch mở bán gần 500 căn tại dự án Happy Home Hải Phòng - dự án NOXH lớn nhất thành phố Cảng - mang ý nghĩa kép. Nó không chỉ đáp ứng hoàn hảo chủ trương của Chính phủ, mà còn tạo ra dòng tiền thu về (cash inflow) cực kỳ nhanh chóng nhờ tỷ lệ hấp thụ luôn ở mức tuyệt đối tại phân khúc này.

3. Radar chứng khoán: Lằn ranh của sự kiên nhẫn

Bất chấp các nền tảng cơ bản cực kỳ rực rỡ, vị thế kỹ thuật của thị trường chung (VN30 suy yếu, dòng BĐS bị rút vốn) buộc chúng ta phải giữ trạng thái THẬN TRỌNG trong ngắn hạn.

Góc nhìn chiến lược:

VHM đang tồn tại hai câu chuyện song song: Sức ép dòng tiền ngoại và Bệ phóng cơ bản nội tại. Đây chưa phải là thời điểm vàng để mua đuổi (FOMO), nhưng VHM đang bước vào pha theo dõi đặc biệt (Watchlist).

Hãy kiên nhẫn để dòng vốn nội hoàn tất quá trình hấp thụ. Khi khối ngoại cạn cung, những đại dự án nghìn tỷ sẽ chính thức lên tiếng định giá lại VHM."

Ngọc Trâm.