VDSC chỉ ra tín hiệu đặc biệt: NHNN có thể sắp mua ngoại tệ giao ngay

Áp lực thanh khoản ngắn hạn đã giảm đáng kể với các điều chỉnh chính sách nới lỏng, nhưng mặt bằng lãi suất vẫn cao do các vấn đề cấu trúc sâu trong hệ thống ngân hàng.

Theo VDSC, áp lực thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng đã hạ nhiệt, tỷ giá ổn định quanh 26.200 VND/USD và dòng vốn có dấu hiệu cải thiện. Tuy nhiên, thanh khoản chưa đủ dư thừa để tạo ra một xu hướng giảm lãi suất bền vững.

VDSC cho rằng lãi suất vẫn chịu sức ép bởi 3 vấn đề chính:

Nguồn vốn thực tế chưa cải thiện nhiều, dù một số quy định về LDR và tiền gửi Kho bạc Nhà nước đã được nới lỏng.
Chênh lệch kỳ hạn vốn còn lớn, đặc biệt khi các khoản tín dụng bất động sản đang cơ cấu, gia hạn khiến ngân hàng phải duy trì nguồn vốn trung và dài hạn.
Dòng vốn ngoại chưa đủ lớn để tạo thay đổi đáng kể về thanh khoản và trạng thái ngoại hối toàn hệ thống.

Đáng chú ý, chênh lệch giữa tỷ giá mua của NHNN và tỷ giá trung tâm đang tiệm cận 5%. Theo VDSC, đây là tín hiệu có thể mở đường để NHNN kích hoạt công cụ mua ngoại tệ giao ngay, qua đó bổ sung thanh khoản đáng kể cho hệ thống ngân hàng.

VDSC đánh giá điều kiện vĩ mô cho việc giảm lãi suất đã cải thiện so với vài tháng trước, nhưng chưa đủ để hình thành một chu kỳ giảm lãi suất bền vững. Trong ngắn hạn, NHNN có thể chủ động hơn trong điều tiết thanh khoản; còn về dài hạn, yếu tố quyết định vẫn là xử lý các tài sản có hiệu quả thấp, đặc biệt là các khoản tín dụng bất động sản đang được cơ cấu.

Nếu NHNN thực sự kích hoạt mua ngoại tệ giao ngay, đây có thể là một động thái quan trọng giúp bơm thêm thanh khoản và hỗ trợ mặt bằng lãi suất.