Vàng "phớt lờ" Fed, sóng tăng trở lại?

Quyết định tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm của Fed từng khiến giá vàng giảm mạnh, nhưng lực bán nhanh chóng đảo chiều. Kim loại quý phục hồi gần 100 USD/ounce trong những phiên cuối tuần, cho thấy thị trường đang nhìn xa hơn câu chuyện lãi suất.

Giá vàng dao động mạnh trong bối cảnh nhà đầu tư chờ đợi tín hiệu chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Sự thay đổi lãi suất có thể tác động đáng kể đến thị trường kim loại quý và các ngành liên quan.

Tuần giao dịch 14–19/9 cho thấy phản ứng của vàng trước chính sách tiền tệ Mỹ không còn đơn giản. Sau khi Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm lên vùng 3,75–4%, giá vàng thế giới từng giảm xuống đáy 6 tuần. Tuy nhiên, kim loại quý sau đó đảo chiều mạnh, tăng gần 100 USD/ounce và trở lại vùng 4.300–4.380 USD.

Tại Việt Nam, vàng miếng SJC cũng phục hồi đáng kể. Ngày 17/9, giá giảm xuống 142,8–145,8 triệu đồng/lượng, nhưng đến chiều 18/9 đã tăng lên 144,6–147,6 triệu đồng/lượng. Đến ngày 19/9, mặt bằng này được duy trì. Như vậy, chỉ trong khoảng hai phiên, giá bán SJC tăng 1,8 triệu đồng/lượng.

Điểm đáng chú ý là vàng tăng trong bối cảnh Fed vẫn phát tín hiệu cứng rắn. Điều này cho thấy thị trường đang phân bổ sự chú ý sang nhiều biến số khác, trong đó có USD, lợi suất trái phiếu, giá năng lượng và nhu cầu trú ẩn. Theo các phân tích được dẫn lại, USD giảm từ đỉnh 7 tuần và lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đi xuống đã tạo điều kiện cho vàng phục hồi.

Một yếu tố khác là bài toán tài khóa của Mỹ. Khoản nợ công trên 40.000 tỷ USD khiến chi phí lãi vay trở thành biến số ngày càng lớn khi lãi suất duy trì ở mức cao. Đây là một trong những lý do được các chuyên gia được dẫn lời sử dụng để lý giải vì sao dòng tiền quay trở lại vàng bất chấp Fed tăng lãi suất.

Với các doanh nghiệp kinh doanh vàng, mặt bằng giá cao tiếp tục hỗ trợ giá trị hàng tồn kho nhưng đồng thời làm gia tăng yêu cầu quản trị vốn. Chênh lệch mua – bán cũng đáng chú ý: SJC duy trì khoảng 3 triệu đồng/lượng, trong khi một số loại vàng nhẫn có mức chênh tới 4 triệu đồng/lượng.

Bước sang tuần mới, tâm điểm sẽ nằm ở khả năng duy trì vùng giá cao thay vì chỉ phản ứng với một quyết định lãi suất. Nếu USD và lợi suất tiếp tục giảm, vàng có thêm lực hỗ trợ; ngược lại, một đợt tăng mạnh của lợi suất hoặc USD có thể tạo áp lực trở lại.