Vàng lao dốc, Phố Wall vẫn "mơ" mốc 6.000 USD?

Nhịp lao dốc mạnh của giá vàng thời gian qua đang làm bùng nổ những tranh cãi nảy lửa về việc liệu chu kỳ hoàng kim của kim loại quý đã đi đến hồi kết. Dù thị trường tương lai liên tục ghi nhận các mức giảm sâu từ 4,8% đến gần 15% trong vòng 3 tháng qua, các định chế tài chính sừng sỏ tại Phố Wall vẫn nhìn thấy một bệ phóng tăng giá dài hạn từ sự dịch chuyển ngầm của dòng vốn vĩ mô.

Khi làn sóng tháo chạy kỹ thuật nguội tắt, áp lực lạm phát lõi cùng nhu cầu tích lũy từ các ngân hàng trung ương sẽ định hình lại trật tự, đưa vàng hướng thẳng đến các cột mốc không tưởng.

Vàng lao dốc, Phố Wall vẫn "mơ" mốc 6.000 USD?

Sau nhiều tháng tăng nóng, thị trường vàng vừa trải qua một đợt điều chỉnh đáng chú ý. Giá vàng giao ngay hiện dao động quanh 4.345 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai tại Mỹ giao dịch trên vùng 4.360 USD/ounce.

Theo dữ liệu thị trường, giá vàng tương lai COMEX kỳ hạn tháng 8 đã giảm gần 5% trong một tháng và mất gần 15% trong ba tháng gần đây. Diễn biến này khiến không ít nhà đầu tư lo ngại chu kỳ tăng kéo dài của kim loại quý đang dần khép lại.

Tuy nhiên, nhiều tổ chức tài chính lớn chưa đồng tình với nhận định đó.

Ngân hàng Barclays vẫn giữ nguyên dự báo giá vàng bình quân năm 2026 ở mức 4.791 USD/ounce và có thể tiến sát 4.900 USD/ounce vào năm 2027. Theo đánh giá của tổ chức này, nhịp giảm vừa qua chủ yếu phản ánh quá trình tái cơ cấu dòng tiền hơn là sự suy yếu của các yếu tố nền tảng.

Lạm phát, bất ổn chính sách và nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn được xem là ba động lực chính hỗ trợ thị trường.

Vì sao vàng không bứt phá giữa lúc thế giới bất ổn?

Điều khiến giới đầu tư tranh luận nhiều nhất là việc vàng không tăng mạnh như kỳ vọng trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị leo thang.

Theo Barclays, nguyên nhân đến từ đồng USD tăng giá, tâm lý chấp nhận rủi ro trở lại và lượng vị thế đầu cơ quá lớn trên thị trường. Thay vì tìm đến vàng, dòng tiền tiếp tục đổ vào chứng khoán khi chỉ số S&P 500 duy trì đà tăng mạnh.

Ngân hàng này ước tính riêng tác động từ đồng USD và chứng khoán đã tạo sức ép tương đương mức giảm khoảng 10% đối với giá vàng. Phần còn lại đến từ hoạt động đóng các vị thế đòn bẩy và làn sóng chốt lời sau thời gian tăng nóng.

Dù vậy, Barclays cho rằng vàng hiện không giao dịch quá xa mức giá hợp lý và vẫn còn dư địa tăng nếu áp lực lạm phát tiếp tục kéo dài. Theo tính toán của ngân hàng, mỗi khi lạm phát tăng thêm 1 điểm phần trăm, giá vàng có thể được hỗ trợ khoảng 5%.

Chuyên gia cảnh báo không nên vội bắt đáy

Trái với sự lạc quan của các tổ chức tài chính lớn, nhiều chuyên gia phân tích kỹ thuật vẫn giữ thái độ thận trọng.

Bà Michele Schneider, Giám đốc chiến lược thị trường tại MarketGauge, nhận định đợt bán tháo gần đây có thể mở ra cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn, nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định vàng đã tạo đáy.

Theo bà, điều đáng chú ý lúc này không chỉ là vàng mà còn là diễn biến của bạc. Trong khi vàng liên tục đánh mất các ngưỡng kỹ thuật quan trọng, bạc lại cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn.

Nếu bạc tiếp tục vượt trội so với vàng, đây có thể là tín hiệu cho thấy áp lực lạm phát đang quay trở lại. Đồng thời, nhu cầu từ các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, năng lượng mặt trời và công nghệ cao cũng có thể tiếp tục hỗ trợ giá bạc trong thời gian tới.

Vì vậy, chiến lược phù hợp hơn là giải ngân từng phần sau khi thị trường xuất hiện tín hiệu xác nhận xu hướng hồi phục rõ ràng, thay vì lao vào mua ngay sau những phiên giảm sâu.

Fed và lạm phát vẫn là biến số quyết định

Triển vọng giá vàng thời gian tới tiếp tục phụ thuộc lớn vào chính sách tiền tệ của Mỹ.

Dữ liệu mới nhất cho thấy lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, trong khi thị trường lao động chưa xuất hiện dấu hiệu suy yếu đáng kể. Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa chịu nhiều áp lực phải sớm hạ lãi suất.

Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu, sức mạnh của đồng USD và định hướng lãi suất của Fed sẽ tiếp tục chi phối diễn biến giá vàng.

Dù vậy, phần lớn các tổ chức lớn trên Phố Wall vẫn duy trì góc nhìn tích cực. UBS dự báo vàng có thể đạt 5.600 USD/ounce trong năm 2026. Bank of America và JPMorgan thậm chí đưa ra kịch bản lên tới 6.000 USD/ounce, trong khi Citigroup thận trọng hơn với mục tiêu khoảng 4.000 USD/ounce trong ngắn hạn.

Thị trường vì thế đang đứng trước một câu hỏi lớn: đợt bán tháo vừa qua là tín hiệu kết thúc chu kỳ tăng giá, hay chỉ là khoảng lặng trước một nhịp bứt phá mới của kim loại quý?