Vàng dần tách khỏi lợi suất thực: Dòng vốn ETF cho thấy nhu cầu đầu tư vẫn vững

Giá vàng đang cho thấy khả năng chống chịu đáng chú ý trước đà tăng của lợi suất thực trái phiếu Mỹ - yếu tố vốn thường gây áp lực lên kim loại quý. Theo Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, diễn biến dòng vốn ETF cho thấy nhu cầu đầu tư vào vàng đang được hỗ trợ bởi những lo ngại ngày càng lớn về tài chính và nợ công.

 

Lợi suất thực trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên 2,63%, mức cao nhất trong hơn 20 năm và tăng khoảng 76 điểm cơ bản kể từ đầu năm. Thông thường, lợi suất thực cao khiến vàng kém hấp dẫn hơn do vàng không tạo ra lãi suất hay cổ tức.

Tuy nhiên, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF tiếp tục phục hồi và đạt mức cao nhất trong khoảng 7 tháng, bất chấp lợi suất thực duy trì ở mức cao. Hansen cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy mối quan hệ nghịch đảo truyền thống giữa vàng và lợi suất thực đang suy yếu.

Theo Hansen, một trong những nguyên nhân có thể đến từ lo ngại về tính bền vững tài khóa và gánh nặng nợ công ngày càng tăng. Lợi suất trái phiếu dài hạn cao không chỉ được nhìn nhận là một cơ hội đầu tư, mà còn có thể trở thành tín hiệu về chi phí trả nợ và rủi ro tài chính trong dài hạn.

Trong bối cảnh đó, vàng – một tài sản không phụ thuộc trực tiếp vào nghĩa vụ nợ của bất kỳ chính phủ hay tổ chức tài chính nào - có thể tiếp tục giữ vai trò như một công cụ đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro.

Sau đợt tăng lãi suất gần đây của Fed, giá vàng vẫn duy trì khả năng phục hồi. Hansen cho rằng phần lớn tác động từ chính sách tiền tệ thắt chặt đã được thị trường phản ánh, trong khi nhu cầu từ các nhà đầu tư ít nhạy cảm với lãi suất vẫn là yếu tố hỗ trợ quan trọng.

👉 Tóm lại: Lợi suất thực tăng cao chưa tạo ra áp lực tương ứng lên vàng như trong các chu kỳ trước. Dòng vốn ETF phục hồi, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và nhu cầu tại châu Á đang tạo thêm nền tảng cho thị trường vàng, dù môi trường lãi suất cao vẫn là một yếu tố cần theo dõi.