Vàng – Bạc tạm lặng sóng, Fed bơm tiền cứu thanh khoản; Đồng bật kiểm định đỉnh chu kỳ, Trung Quốc bùng nổ tích trữ vàng kỷ lục

Thị trường kim loại quý tạm lắng sau đợt biến động mạnh: vàng và bạc đi ngang, thể hiện sự lưỡng lự và thiếu lực mua mới; trong khi bạch kim và đồng phục hồi nhẹ nhờ tín hiệu kỹ thuật tích cực. Fed tiếp tục bơm thanh khoản hỗ trợ hệ thống ngân hàng, còn nhu cầu tích trữ vàng tại Trung Quốc tăng kỷ lục.

I. DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Giá vàng tiếp tục đi ngang sau cây nến nhấn chìm giảm mạnh hôm thứ Ba, với hai cây nến con xoay liên tiếp thể hiện sự lưỡng lự của thị trường và thiếu vắng động lực mua lên rõ rệt. Giá vẫn dao động quanh vùng thấp của nến giảm trước đó, cho thấy phe bán vẫn duy trì kiểm soát, trong khi phe mua chưa thể tạo đà hồi phục.

Giá bạc tiếp tục đi ngang sau cây nến nhấn chìm giảm tuần trước, thể hiện giai đoạn điều chỉnh và tích lũy ngắn hạn. Cây nến doji hôm qua và con xoay hôm nay cho thấy sự lưỡng lự của thị trường khi giá dao động quanh vùng hỗ trợ ngắn hạn. Phe mua cố giữ vùng hỗ trợ ngắn hạn nhưng thiếu lực đẩy, trong khi phe bán vẫn duy trì kiểm soát.

Giá bạch kim tiếp tục đà hồi phục sau cây nến xuyên thủng tăng hôm qua, xác nhận sự chuyển hướng tăng ngắn hạn. Phe mua đã phòng thủ thành công vùng hỗ trợ và đường trung bình 50 ngày, cho thấy động lượng tăng đang được duy trì. Đà tăng hôm nay thể hiện niềm tin quay lại của thị trường, nhưng cần một phiên đóng cửa mạnh gần đỉnh để củng cố xu hướng hồi phục rõ ràng hơn.

Giá đồng đang kiểm định vùng kháng cự quan trọng quanh 5,1 USD/pound, hoàn thiện mô hình hai đáy mở rộng hình thành từ năm 2022. Nếu giá bứt phá dứt khoát qua vùng này, tín hiệu sẽ xác nhận chu kỳ tăng mới với mục tiêu hướng tới 7 USD/pound.

II. KINH TẾ VĨ MÔ

Tổng tài sản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện chỉ còn tương đương 21,6% GDP danh nghĩa, mức thấp nhất kể từ quý IV/2020 và giảm mạnh 14 điểm phần trăm so với đỉnh năm 2022, mức giảm lớn nhất từng ghi nhận.

Quy mô bảng cân đối kế toán của Fed đã thu hẹp khoảng 2,37 nghìn tỷ USD, xuống còn 6,6 nghìn tỷ USD, phản ánh chính sách thắt chặt định lượng đang diễn ra quyết liệt.

Fed đã bơm thêm 3 tỷ USD vào hệ thống ngân hàng thông qua các giao dịch repo qua đêm, nâng tổng mức hỗ trợ trong 4 tuần qua lên tới 21 tỷ USD. Việc công cụ này được sử dụng liên tục hàng ngày cho thấy các ngân hàng khu vực đang gặp vấn đề thanh khoản rõ rệt, buộc Fed phải can thiệp để ổn định tạm thời dòng tiền.

Kết quả khảo sát mới nhất từ Chicago Fed cho thấy kỳ vọng tuyển dụng trong năm tới giảm mạnh, xuống mức thấp nhất kể từ thời điểm khủng hoảng dịch bệnh năm 2020. Cả số liệu tuyển dụng hiện tại lẫn triển vọng đều cho thấy doanh nghiệp ngày càng thận trọng, phản ánh rủi ro suy yếu trong hoạt động kinh tế thực.

III. THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Giá vàng duy trì xu hướng tăng trung hạn, với mức mục tiêu dự báo đạt khoảng 4.900 USD/oz vào cuối năm 2026. Động lực chính đến từ nhu cầu tích trữ của ngân hàng trung ương, dòng vốn đầu tư dài hạn và xu hướng đa dạng hóa danh mục trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.

 

Dự báo giá vàng của JP Morgan cho thấy xu hướng tăng dài hạn mạnh mẽ, với mục tiêu đạt khoảng 10.000 USD/oz vào năm 2030.

 

Chênh lệch giá bạc giữa hợp đồng tương lai và giao ngay của bạc tiếp tục thu hẹp, phản ánh sự cân bằng dần giữa thị trường phái sinh và giao ngay. Hợp đồng tháng 12/2025 hiện giao dịch thấp hơn giá LBMA 0,25 USD/oz, trong khi hợp đồng tháng 3/2026 đã chuyển sang cao hơn 0,32 USD/oz. Diễn biến này cho thấy áp lực thiếu hụt nguồn cung vật chất đã giảm, đồng thời dòng chảy giao hàng vật chất giữa COMEX và LBMA đang ổn định trở lại.

 

Tồn kho bạc tại kho lưu ký COMEX giảm liên tiếp 13 ngày, với tổng lượng rút lên tới 30,8 triệu ounce (tương đương 960 tấn). Riêng trong phiên gần nhất, 2,8 triệu ounce (87 tấn) đã được rút khỏi kho, đánh dấu chuỗi giảm mạnh nhất kể từ đầu năm.

Việc rút hàng quy mô lớn này phản ánh nhu cầu giao nhận vật chất tăng mạnh, có thể do hoạt động chuyển kho sang London hoặc giao hàng cho hợp đồng đáo hạn. Diễn biến này đang làm dấy lên lo ngại về sự suy giảm nguồn cung bạc sẵn có cho thị trường phái sinh.

 

Trung Quốc

Số lượng chứng chỉ vàng (gold warrants) trên Sàn Giao dịch Hàng hoá Thượng Hải đã tăng vọt lên 86.565 kg, mức cao kỷ lục và gấp 28 lần so với năm 2024. Mỗi chứng chỉ đại diện cho quyền sở hữu vàng vật chất, cho thấy dòng tiền nội địa Trung Quốc đang ồ ạt đổ vào tài sản trú ẩn.

Từ đầu năm đến nay, lượng chứng chỉ này đã tăng hơn 570%, phản ánh làn sóng mua vàng chưa từng có của các nhà đầu tư và tổ chức Trung Quốc , yếu tố có thể tiếp tục thắt chặt nguồn cung vật chất toàn cầu và hỗ trợ giá vàng trong trung hạn.

 

Tồn kho bạc tại Sàn Giao dịch Hàng hoá Thượng Hải giảm mạnh nhất từ trước đến nay, mất 257 tấn chỉ trong một tuần, đưa tổng lượng tồn xuống còn 663 tấn, mức thấp nhất trong 21 tháng.

Đà rút hàng quy mô lớn này cho thấy nguồn cung bạc vật chất trong nước tiếp tục bị thắt chặt, trong khi nhu cầu tích trữ và xuất khẩu vẫn ở mức cao. Diễn biến này có thể làm gia tăng áp lực lên giá bạc giao ngay nếu xu hướng rút hàng tiếp tục trong các tuần tới.