Vấn đề hiện tại của HPG đang nằm ở đâu?

Doanh thu quý 2/2026 của HPG đạt 55.557 tỷ đồng (+53% YoY), lợi nhuận đạt 6.424 tỷ đồng (+51% YoY). Tuy gặp khó khăn về dòng tiền và bị pha loãng cổ phiếu, HPG vẫn duy trì đà tăng trưởng nhờ bán hàng thép kỷ lục và đầu tư công.

Tóm tắt nhanh về tình hình kinh doanh quý 2/2026

- Doanh thu & Lợi nhuận bứt phá: Doanh thu đạt 55.557 tỷ đồng (+ 53% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 6.424 tỷ đồng (+ 51% YoY). Lũy kế 6 tháng, HPG đã hoàn thành tới 70% kế hoạch lợi nhuận năm.

- Biên lợi nhuận gộp mảng Thép mở rộng: Tăng mạnh lên 19% trong Quý 2. Dù lợi nhuận tổng có giảm so với Quý 1 (do quý này ghi nhận khoản lãi đột biến liên quan đến hoạt động chuyển nhượng dự án tại Phố Nối, Hưng Yên), nhưng nếu chỉ xét lợi nhuận cốt lõi từ mảng thép, con số thực tế đã tăng 27% so với quý trước.

⇒ Chính sự bứt phá về sản lượng - kỷ lục bán hàng thép HRC và từ các dự án đầu tư công - đã giúp HPG duy trì đà tăng trưởng vững chắc, đặc biệt là khi Dung Quất 2 đang bước vào giai đoạn vận hành.

Kinh doanh tốt, vận hành hiệu quả, định giá hấp dẫn. Vậy rào cản duy nhất ở đây chỉ có thể là DÒNG TIỀN!

Anh chị em nhà đầu tư cần nhìn nhận trên hai khía cạnh sau:

1/ Yếu tố đầu tiên - BỊ PHA LOÃNG

Hoà Phát là một cổ phiếu nói nôm na là thuộc hàng “quốc dân”, phần lớn được nhiều nhà đầu tư nắm giữ để tích sản → Hệ quả dẫn đến là lượng cổ phiếu trôi nổi bên ngoài rất lớn, bị pha loãng và nói vui là đang rất “nặng mông”. Ngoài ra, yếu tố về mặt vĩ mô như dòng tiền tham gia vào thị trường quá yếu kể từ đầu năm đến nay cũng chính là một rào cản cứng.

→ NHƯNG, hiện tại thanh khoản đã có dấu hiệu dồi dào trở lại. Tín hiệu rõ nét nhất là lãi suất liên ngân hàng qua đêm đã giảm về dưới 1%, thanh khoản hệ thống ngân hàng không còn căng thẳng. Dòng tiền thông thoáng hơn chính là ĐIỀU KIỆN CẦN để đẩy những cổ phiếu vốn hóa lớn như HPG.

2/ Yếu tố thứ hai - Đặc tính cổ phiếu

Phải biết rằng trong đầu tư, mỗi cổ phiếu đều sẽ có một đặc tính riêng biệt. Nếu quan sát HPG đủ lâu, cả nhà sẽ nhận ra quy luật này: HPG luôn có một nhịp rũ cực mạnh trước khi kích hoạt một chu kỳ tăng giá mới.

Cùng Nghi nhìn lại dữ liệu lịch sử để thấy rõ điều này:

- Cuối năm 2015: Một nhịp rũ sâu, ngay sau đó là một đợt sóng tăng giá gấp đôi.

- Tháng 4/2020 (Covid-19): Kịch bản lặp lại, mở đầu cho chu kỳ tăng trưởng chấn động của HPG.

- Tháng 11/2022: Chạm đáy hoảng loạn và tạo nền đi lên.

- Tháng 4/2025: Nhịp rũ bỏ do tâm lý e ngại vụ thuế quan.

- Tháng 7/2026: Một nhịp rũ quá sâu, đánh gãy cả nền tích lũy được bảo toàn vững chắc suốt 9 tháng trời.

Rõ ràng vấn đề đang không nằm ở nội tại doanh nghiệp mà đến từ sự ảm đạm và thiếu đồng thuận của dòng tiền trên toàn thị trường. Hơn nữa, mùa báo cáo tài chính Quý 2 vừa qua, cũng có rất nhiều doanh nghiệp báo lãi lớn nhưng vẫn không thoát khỏi nhịp điều chỉnh chung.

Nhưng dù sao, nói đi cũng phải nói lại, nhịp rũ bỏ hồi tháng 7 vừa rồi quả thực có hơi mạnh tay đối với nhà đầu tư. Dù vậy, đối với doanh nghiệp nội tại vững - kinh doanh tốt như Tập đoàn Hòa Phát, một khi nút thắt về dòng tiền được cởi bỏ, giá cổ phiếu sẽ đạt mục tiêu đồng pha với lợi nhuận 🫱🏼‍🫲🏼🫱🏼‍🫲🏼