#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

USD mất đà tăng trưởng sau khi lợi suất trái phiếu chính phủ mỹ sụt giảm, nhà đầu tư giảm cường độ đặt cược vào Fed

Đồng USD xoay chiều, xóa bỏ phần lớn mức tăng ban đầu khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm, làm thay đổi kỳ vọng lãi suất trên thị trường. Áp lực chính trị lên Fed cùng các tuyên bố mang tính mở cửa của một số quan chức Fed càng làm gia tăng biến động, khiến nhà đầu tư điều chỉnh lại vị thế tiền tệ và rủi ro.

Đồng USD mất đà khi lợi suất T-note giảm mạnh.

Trong phiên giao dịch mới nhất, chỉ số đồng USD ban đầu tăng nhờ động lực từ đồng euro yếu, nhưng sau đó đảo chiều khi lợi suất T-note kỳ hạn 10 năm trượt xuống mức thấp nhất trong khoảng 1,5 tuần. Hiện tượng này xóa bỏ phần lớn mức tăng sớm của đồng bạc xanh vì động cơ chính của đà tăng là chênh lệch lãi suất - khi lợi suất kho bạc Mỹ giảm, lợi thế lãi suất của USD trước các đồng tiền khác thu hẹp, khiến các luồng vốn mang tính thu nhập (carry flows) bị thu hẹp và tỷ giá đảo chiều.

Áp lực chính trị lên Fed làm tăng bất ổn trên thị trường tiền tệ.

Căng thẳng chính trị xung quanh Cục Dự trữ Liên bang, thể hiện qua các động thái và bình luận từ Nhà Trắng, đã làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Tin tức về khả năng can thiệp vào cơ cấu lãnh đạo Fed khiến nhà đầu tư thận trọng - vốn có thể dịch chuyển ra khỏi đồng USD nếu nghi ngại về sự ổn định chính sách tiền tệ. Sự pha trộn giữa yếu tố chính trị và diễn biến lợi suất đã khiến diễn biến tỷ giá trở nên dễ biến động hơn trong ngắn hạn.

Quan điểm Fed: dấu hiệu “mở” với khả năng nới lỏng - khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng.

Một số phát biểu từ quan chức Fed nhấn mạnh kinh tế “đang chậm lại, nhưng chưa rơi vào suy thoái,” đồng thời cho thấy các cuộc họp chính sách vẫn đang mở cửa cho kịch bản điều chỉnh lãi suất. Thông điệp này, kết hợp với đà giảm của lợi suất kho bạc, khiến hợp đồng hoán đổi lãi suất và các công cụ định giá thị trường cập nhật khả năng cắt giảm lãi suất trong các kỳ họp tiếp theo - và đây là yếu tố quan trọng làm yếu USD trong ngắn hạn.

Cơ chế truyền dẫn: từ lợi suất tới tiền tệ, đến tài sản rủi ro.

Khi lợi suất kho bạc trượt, chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi như trái phiếu giảm, từ đó thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản rủi ro: cổ phiếu, tài sản hàng hóa. Đồng thời, USD suy yếu có xu hướng hỗ trợ giá hàng hóa định giá bằng đô la. Tuy nhiên, phản ứng không đồng đều: một số nhà đầu tư vẫn giữ quan điểm thận trọng do yếu tố chính trị và dữ liệu kinh tế còn nhiều ẩn số, nên biến động có thể kéo dài trước khi hình thành xu hướng rõ rệt.

Tác động thực tế và kịch bản theo dõi cho nhà đầu tư.

Trong ngắn hạn, nếu lợi suất tiếp tục giảm và quan điểm Fed “mở” được xác nhận, USD có thể tiếp tục chịu áp lực; ngược lại, nếu lợi suất bật lại (ví dụ do dữ liệu việc làm mạnh hơn dự kiến) thì USD có thể hồi phục nhanh. Nhà đầu tư cần theo dõi ba chỉ báo then chốt: diễn biến lợi suất T-note 10 năm, động thái thị trường hoán đổi lãi suất (pricing for rate cuts) và tín hiệu chính trị liên quan tới Fed.