#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Triển vọng cổ phiếu chứng khoán SSI: định giá hấp dẫn mở ra cơ hội tích lũy trước chu kỳ phục hồi

CTCP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI) tiếp tục là một trong những lựa chọn đáng chú ý trong nhóm cổ phiếu ngành môi giới chứng khoán, khi mặt bằng định giá hiện tại đã phản ánh phần lớn các yếu tố thận trọng, đồng thời mở ra biên an toàn đáng kể cho nhà đầu tư trung và dài hạn. Diễn biến giá cổ phiếu SSI từ đầu năm đến nay ghi nhận mức điều chỉnh giảm đáng kể, đưa định giá của công ty về vùng thấp hơn nhiều so với trung bình lịch sử.

Xét về mặt định giá, SSI hiện đang giao dịch ở mức P/B trượt khoảng 1,6 lần, thấp hơn khoảng một độ lệch chuẩn so với mức bình quân 5 năm là 2,2 lần. Đây là vùng định giá được xem là hấp dẫn trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ có sự cải thiện rõ nét hơn trong nửa cuối năm 2026, qua đó tạo động lực cho nhóm cổ phiếu công ty chứng khoán nói chung và SSI nói riêng.

Dù dự báo lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2026-2030 đã được điều chỉnh giảm so với các ước tính trước đó, phản ánh quan điểm thận trọng hơn về triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn, mức độ điều chỉnh có xu hướng thu hẹp dần về cuối giai đoạn dự báo, cho thấy kỳ vọng phục hồi lợi nhuận sẽ trở nên rõ ràng hơn khi thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Việc hạ tỷ lệ P/B mục tiêu về mức thận trọng hơn cũng phần nào phản ánh bối cảnh thanh khoản thị trường và tăng trưởng dư nợ cho vay ký quỹ chưa thực sự bứt phá trong thời gian gần đây.

Tuy nhiên, với vị thế là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu về thị phần môi giới và quy mô vốn, SSI vẫn giữ vai trò đại diện tiêu biểu cho nhóm ngành khi dòng tiền quay trở lại thị trường. Việc giá trị giao dịch toàn thị trường được kỳ vọng cải thiện trong nửa cuối năm, kết hợp với xu hướng mở rộng của thị trường vốn và nhu cầu giao dịch ký quỹ có thể phục hồi, sẽ là những yếu tố hỗ trợ trực tiếp cho kết quả kinh doanh của SSI trong các quý tới.

Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng của cổ phiếu, bao gồm khả năng giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường phục hồi chậm hơn kỳ vọng, cũng như tốc độ tăng trưởng dư nợ cho vay ký quỹ không đạt như dự báo trong bối cảnh tâm lý thị trường còn thận trọng.

Nhìn chung, với mặt bằng định giá đã chiết khấu đáng kể so với lịch sử và triển vọng vĩ mô cùng thị trường chứng khoán có xu hướng cải thiện dần về cuối năm, SSI được đánh giá là cổ phiếu đáng cân nhắc tích lũy đối với những nhà đầu tư mong muốn nắm giữ vị thế trong nhóm ngành chứng khoán trước khi chu kỳ phục hồi lợi nhuận diễn ra rõ nét hơn.