MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Trái phiếu, Cổ phiếu và Kim loại quý – Khi thị trường đứng trước ngã ba lớn

Ba thị trường lớn – Trái phiếu, Cổ phiếu và Kim loại quý – đang cùng phát tín hiệu trái ngược. Khi lợi suất đi ngang, chứng khoán lập đỉnh và vàng tăng tốc, điều đó cho thấy giới đầu tư toàn cầu đang bước vào giai đoạn định giá lại rủi ro. Câu hỏi đặt ra: ai đang đúng – và ai sẽ phải điều chỉnh kỳ vọng?

1. Trái phiếu Kho bạc: Thị trường đang “trì hoãn” phản ứng hay đang nhìn xa hơn?

Giá Trái phiếu Kho bạc Mỹ đã suy yếu đáng kể trong bối cảnh dữ liệu kinh tế liên tục phát tín hiệu giảm tốc. Điều này thoạt nhìn có vẻ mâu thuẫn – khi nền kinh tế yếu đi, lẽ ra dòng tiền nên tìm về kênh an toàn như trái phiếu.

Tuy nhiên, nỗi lo về nợ công Mỹ và nguồn cung trái phiếu khổng lồ đang khiến giới đầu tư chùn tay. Chính phủ phải phát hành thêm trái phiếu để tài trợ thâm hụt ngân sách trong khi nhu cầu mua lại giảm, làm tăng áp lực lên lợi suất.

Một số thành viên của Fed đã thừa nhận rằng chính sách tiền tệ đang tụt lại phía sau diễn biến thực tế của nền kinh tế. Dù vậy, đường cong lợi suất không còn phản ánh rõ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, mà thay vào đó là sự do dự – thể hiện qua việc giá trái phiếu gần như đi ngang trong hơn 3 tuần liên tiếp.

Đây có thể là dấu hiệu cho thấy thị trường đang chờ xác nhận cuối cùng: liệu đà giảm tốc của kinh tế Mỹ chỉ là tạm thời hay là khởi đầu cho một chu kỳ suy thoái sâu hơn?

2. Cổ phiếu Mỹ: “Kỳ vọng tốt đẹp” đã được chiết khấu hết vào giá

Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 10 ở mức 98,9% và tháng 12 là 92,2%.

Điều đáng chú ý là động lực tăng của thị trường không còn lan tỏa rộng. Lợi nhuận tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu công nghệ và AI – nơi định giá đang ở vùng rất cao. Trong khi đó, rủi ro chính trị và ngân sách liên bang đang bị xem nhẹ. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài, cùng khả năng Tổng thống Trump thực hiện các biện pháp cắt giảm mạnh nhân sự khu vực công, có thể tạo hiệu ứng tâm lý bất ngờ lên Phố Wall.

Căng thẳng địa chính trị cũng đang âm ỉ. Tin tức Mỹ có thể cung cấp máy bay không người lái và tên lửa chiến lược cho Ukraine, cùng phản ứng cứng rắn từ Nga, đang làm gia tăng nguy cơ xung đột mở rộng.

Thị trường có thể chấp nhận một mức độ bất ổn kinh tế nhất định, nhưng nếu nguy cơ đối đầu quân sự trực tiếp giữa Mỹ và Nga tăng cao, chu kỳ tăng giá hiện tại của cổ phiếu có thể bị chặn đứng đột ngột.

3. Kim loại quý: Căng dây giữa dòng tiền trú ẩn và áp lực chốt lời

Vàng và bạc tiếp tục thu hút dòng tiền mạnh mẽ nhờ tâm lý tìm nơi trú ẩn. Trong bối cảnh thiếu dữ liệu kinh tế và rủi ro chính trị tăng cao, kim loại quý đang đóng vai trò “hàng rào an toàn cuối cùng” trên thị trường tài chính.

Tuy nhiên, đà tăng nhanh và dốc trong những tuần gần đây cũng mang theo dấu hiệu cảnh báo.

Lượng nắm giữ vàng trong các quỹ ETF đã tăng liên tục 10 phiên – mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2020. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, điều này cho thấy dòng tiền đang có phần “nóng vội”, và giá vàng có thể đã đi trước các yếu tố cơ bản.

Dù vậy, dữ liệu vị thế đầu cơ trên sàn Comex vẫn cho thấy dư địa mua ròng chưa bị bão hòa, nghĩa là xu hướng tăng vẫn còn chỗ cho nhịp nối dài.

Với mức giá vàng và bạc đang tiệm cận vùng đỉnh lịch sử, biên độ dao động hàng ngày nhiều khả năng sẽ tăng mạnh, phản ánh trạng thái giằng co giữa hai lực: tích lũy phòng thủ và chốt lời kỹ thuật.

4. Góc nhìn tổng hợp

Ba nhóm tài sản chủ chốt – Trái phiếu, Cổ phiếu và Kim loại quý – đang cùng phát tín hiệu mâu thuẫn, phản ánh một giai đoạn chuyển giao vĩ mô hiếm gặp.

Trái phiếu mất phương hướng, cổ phiếu “neo” ở vùng giá cao kỷ lục, trong khi vàng và bạc tăng tốc nhờ nỗi lo bất định.

Điều này cho thấy thị trường toàn cầu đang ở trạng thái định giá lại rủi ro, nơi chỉ cần một dữ liệu kinh tế hoặc sự kiện địa chính trị đủ mạnh cũng có thể làm thay đổi trật tự hiện tại.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần giữ tư duy phòng thủ và kỷ luật về vị thế, bởi mọi chuyển động của thị trường lúc này đều mang tính phản xạ hơn là xu hướng.