Tín hiệu đáng chú ý: Chênh lệch huy động - cho vay đang thu hẹp

Trong báo cáo mới đây, S&I Ratings trong môi trường lãi suất cao, chênh lệch giữa huy động và tín dụng bắt đầu thu hẹp

Điều kiện thanh khoản trên thị trường tiền tệ tiếp tục được cải thiện trong tháng 9. Thanh khoản toàn hệ thống dồi dào, thể hiện qua việc lãi suất liên ngân hàng qua đêm nhiều thời điểm về dưới 1%. Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục thu hẹp quy mô hỗ trợ thông qua thị trường mở (OMO), với giá trị hút ròng 54 nghìn tỷ đồng trong tháng, đưa giá trị OMO lưu hành về mức 135 nghìn tỷ đồng. Điều này cho thấy áp lực thanh khoản ngắn hạn của hệ thống đã giảm đáng kể so với giai đoạn đầu năm

Trên thị trường 1, mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao khi nhu cầu tín dụng phục vụ loạt công trình, dự án vẫn rất lớn. Tính đến cuối tháng 9, tín dụng toàn hệ thống đã tăng 11,59% so với cuối năm 2025, và tăng 16,69% so với cùng kỳ. Chương trình tín dụng dành cho các động lực tăng trưởng và doanh nghiệp nhỏ và vừa đã thu hút nhiều ngân hàng tham gia, với tổng quy mô đăng ký khoảng 409 nghìn tỷ đồng, tuy nhiên mức giải ngân mới đạt 18,6 nghìn tỷ đồng. Trong khi đó, mặc dù huy động vẫn chưa theo kịp tốc độ tăng của tín dụng, tốc độ tăng đã cải thiện đáng kể trong quý 3, từ mức tăng 5,6% vào cuối tháng 6 lên 9,78% vào cuối tháng 9, tương đương tăng thêm 4,18% chỉ trong quý 3, so với mức tăng 2,52% của tín dụng trong cùng giai đoạn. Nhờ vậy, chênh lệch giữa huy động và tín dụng đã bắt đầu thu hẹp dần, đây là tín hiệu tích cực. Tuy vậy, nhu cầu vốn đầu tư khổng lồ từ cả khu vực công và tư trong giai đoạn tới sẽ tiếp tục gây áp lực lên huy động và buộc hệ thống tài chính phải tìm kiếm thêm các kênh huy động dài hạn hiệu quả hơn.

Môi trường lãi suất cao cũng giúp tỷ giá USD/VND tiếp tục hạ nhiệt và ổn định. Bên cạnh đó, nguồn ngoại tệ tích cực từ xuất khẩu và FDI tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ quan trọng đối với tỷ giá.Tỷ giá ngân hàng ghi nhận ở ngưỡng 25.750/26.170 vào cuối tháng 9, giảm khoảng 0,8% kể từ đầu năm.

Nhìn rộng hơn, nền kinh tế đang bước vào giai đoạn nhu cầu vốn tăng mạnh nhất trong nhiều năm khi đồng thời triển khai các chương trình đầu tư công quy mô lớn, mở rộng sản xuất của khu vực doanh nghiệp và nhu cầu tín dụng phục vụ tăng trưởng kinh tế hai chữ số. Trong khi đó, khả năng cung ứng vốn của hệ thống ngân hàng đang đối mặt với giới hạn nhất định do tốc độ huy động chưa hoàn toàn bắt kịp nhu cầu tín dụng. Điều này cho thấy việc phát triển các kênh dẫn vốn trung và dài hạn như thị trường trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ và huy động vốn quốc tế sẽ ngày càng đóng vai trò quan trọng trong giai đoạn tới.