Tín dụng "thoát ly" địa ốc: Điểm yếu lộ diện

Yuanta dự báo một số ngân hàng có thể bứt phá room tín dụng trên 17%, nhưng cảnh báo nhóm ngân hàng hạn mức thấp sẽ chịu rủi ro kép về vốn và nợ xấu trong năm 2026.

Chứng khoán Yuanta nhận định, định hướng tăng trưởng tín dụng năm 2026 của Ngân hàng Nhà nước vào khoảng 15%, trong đó các ngân hàng quy mô lớn có thể vượt ngưỡng 17%, còn nhóm bị giới hạn dưới 14% sẽ chịu sức ép ngày càng lớn. Trong bối cảnh tín dụng vào bất động sản tiếp tục bị kiểm soát chặt, dòng vốn được dự báo sẽ chuyển dịch sang cho vay tiêu dùng và các dự án hạ tầng trọng điểm, tạo ra sự phân hóa rõ nét trong toàn ngành ngân hàng.

Trong báo cáo mới về triển vọng tín dụng 2026, Phòng Nghiên cứu và Phân tích của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết Ngân hàng Nhà nước đang định hướng mức tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống quanh 15%, với hệ số điều chỉnh 2,6% dựa trên mô hình đánh giá sức khỏe ngân hàng CAMELS năm 2024.

Từ cơ sở này, Yuanta dự báo loạt ngân hàng có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng trên 17% trong năm tới, gồm: Techcombank, Vietcombank, MB, ACB, VietinBank, HDBank và VPBank. Trong đó, MB, HDBank và VPBank tiếp tục được ưu tiên chính sách do tham gia tiếp nhận chuyển giao bắt buộc các tổ chức tín dụng yếu kém.

Tín dụng "thoát ly" địa ốc: Điểm yếu lộ diện

Ngược lại, nhóm ngân hàng “top dưới” với hạn mức tăng trưởng dưới 14% được cảnh báo sẽ phải đối diện “khó khăn kép”: bộ đệm vốn mỏng trong khi áp lực nợ xấu ngày càng gia tăng.

Yuanta ước tính tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm 2026 có thể đạt khoảng 15,21%. Lịch sử điều hành cho thấy, hạn mức tín dụng đầu năm thường được phân bổ khá thận trọng, song sẽ có xu hướng nới lỏng vào nửa cuối năm nếu các biến số vĩ mô như lạm phát, tỷ giá được kiểm soát và mục tiêu tăng trưởng GDP cần được hỗ trợ.

Trong bối cảnh dòng vốn vào bất động sản tiếp tục bị siết, các ngân hàng như VPBank, Techcombank và VIB được dự báo sẽ đẩy mạnh mảng cho vay tiêu dùng để tận dụng tối đa room tăng trưởng trong khoảng 14–19% được cấp. Dòng vốn này được kỳ vọng sẽ kích thích nhu cầu mua sắm, qua đó hỗ trợ trực tiếp cho doanh thu của các doanh nghiệp bán lẻ.

Ở chiều ngược lại, nhóm ngân hàng quốc doanh gồm Vietcombank, VietinBank và BIDV, với quy mô hạn mức tín dụng lớn, sẽ đóng vai trò chủ lực trong việc bơm vốn vào các dự án hạ tầng trọng điểm như Sân bay Long Thành và tuyến cao tốc Bắc – Nam. Theo đó, nhóm doanh nghiệp xây dựng và vật liệu được đánh giá là đối tượng hưởng lợi trực tiếp.

Trước đó, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành công văn yêu cầu các tổ chức tín dụng kiểm soát chặt tăng trưởng tín dụng năm 2026. Điểm nhấn của định hướng này là siết chặt quy mô, nhịp độ và cơ cấu dòng vốn, đặc biệt là tín dụng bất động sản.

Theo quy định, dư nợ tín dụng tối đa của từng ngân hàng đến cuối năm 2026 sẽ được tính trên cơ sở dư nợ cuối năm 2025, cộng với phần tăng trưởng được điều chỉnh theo điểm xếp hạng CAMELS. Trong ba tháng đầu năm, tốc độ giải ngân không được vượt quá 25% chỉ tiêu cả năm nhằm đảm bảo an toàn thanh khoản và khả năng cân đối vốn.

Đáng chú ý, tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực bất động sản năm 2026 không được vượt mức tăng trưởng tín dụng chung của từng tổ chức tín dụng. Ngân hàng Nhà nước sẽ theo dõi sát diễn biến này và có thể giảm trừ hạn mức tín dụng nếu ngân hàng không tuân thủ đúng định hướng điều hành.