Thuế Quan Leo Thang – Cú Hích Mới Cho Đà Tăng Của Giá Vàng

1. Phân tích cơ bản

Chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu:

- Tính đến đầu tháng 9/2025, đã có 88 lần cắt giảm lãi suất từ hơn 100 ngân hàng trung ương (theo BofA Global Research).

- Năm 2025 đang trở thành chu kỳ cắt giảm nhanh thứ 3 trong lịch sử, chỉ sau năm 2020 (hơn 160 lần) và 2024 (gần 150 lần).

- ECB đã cắt giảm tổng cộng 100 điểm cơ bản (bps) qua 4 lần hạ lãi suất trong năm.

- BoE hạ lãi suất 3 lần, tổng cộng 75 bps.

- BoC và SNB đều hạ 2 lần, trong đó Thụy Sĩ đã đưa lãi suất về 0% – trở thành nền kinh tế phát triển đầu tiên quay lại vùng lãi suất siêu thấp.

Tình hình thuế quan Mỹ:

- Chính quyền Mỹ từ 01/08/2025 đã áp thuế 25% đối với thép, nhôm và một số kim loại chiến lược nhập khẩu từ Trung Quốc và các đối tác châu Á.

- Thuế mới 15% được áp lên hàng điện tử và linh kiện công nghệ trị giá hơn 50 tỷ USD/năm.

- Hệ quả: chi phí nhập khẩu tăng, làm giá thành hàng tiêu dùng trong nước bị đẩy cao, gây áp lực lạm phát nhập khẩu.

- Theo dữ liệu tháng 8/2025, CPI Mỹ đạt +3,4%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Tác động tới vàng:

- Khi chi phí sản xuất và tiêu dùng tăng, dòng vốn có xu hướng rời bỏ USD sang các tài sản trú ẩn.

- Trong quá khứ, mỗi chu kỳ Fed hạ lãi suất đều thúc đẩy vàng tăng mạnh:

- 2008–2011: Fed hạ lãi suất từ 5,25% → 0%, vàng tăng +118% (từ 650 USD/oz → 1.900 USD/oz).

- 2020: Fed hạ từ 1,75% → 0%, vàng tăng +35% (từ 1.500 USD/oz → 2.050 USD/oz).

- Hiện nay, vàng đã đạt 3.590 USD/oz (tháng 9/2025), tăng hơn 22% từ đầu năm, khi thị trường kỳ vọng Fed sẽ gia nhập chu kỳ hạ lãi suất.

2. Phân tích kỹ thuật

- Vàng đang duy trì trong kênh tăng giá trên khung H4, hình thành chuỗi Higher High – Higher Low.

- Kháng cự: 3.600 – 3.610 USD; nếu vượt, mục tiêu tiếp theo là 3.650 – 3.700 USD.

- Hỗ trợ: 3.560 USD (gần), 3.500 USD (mạnh).

- Xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế miễn là giá trên 3.560 USD; hiện thị trường đang tích lũy quanh vùng 3.580 – 3.600 USD trước khi bứt phá.

3. Đánh giá cá nhân

- Thuế quan sẽ khiến Mỹ đối diện rủi ro lạm phát kéo dài → hỗ trợ cho vàng trong vai trò “lá chắn chống lạm phát”.

- Fed có thể cắt giảm lãi suất 0,25–0,5% trong quý IV/2025 để ứng phó rủi ro tăng trưởng chậm lại, tạo thêm chất xúc tác tăng giá.

- Trong bối cảnh bất ổn thương mại và chính trị toàn cầu, vàng sẽ tiếp tục được các quỹ ETF, ngân hàng trung ương và nhà đầu tư cá nhân gia tăng nắm giữ.

4. Kết luận

- Các yếu tố lãi suất toàn cầu hạ nhiệt + lạm phát nhập khẩu do thuế quan + kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách đều đang hội tụ để củng cố đà tăng của vàng.

Triển vọng trung hạn: Vàng giữ vững mục tiêu 3.650 – 3.700 USD trong tháng 9, và nếu bứt phá thành công, mốc 3.800 – 4.000 USD/oz sẽ trở thành mục tiêu khả thi trong những tháng cuối năm 2025.