MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường tiền tệ đầu năm 2026: "Nhịp thở" dễ chịu và những bài toán cân não phía trước

Những ngày đầu năm 2026, thị trường tài chính Việt Nam đang chứng kiến những tín hiệu trái chiều nhưng đầy thú vị. Trong khi thanh khoản hệ thống ngân hàng có dấu hiệu "dễ thở" hơn nhờ sự can thiệp kịp thời của cơ quan quản lý, thì áp lực từ tỷ giá và giá vàng vẫn là những "hòn đá tảng" đè nặng lên triển vọng kinh tế trong năm mới.

Thanh khoản hạ nhiệt: Một khởi đầu thuận lợi Theo dữ liệu mới nhất, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có một tuần điều hành linh hoạt khi bơm ròng gần 4.000 tỷ đồng (cụ thể là 3.664 tỷ đồng) vào hệ thống qua kênh cầm cố giấy tờ có giá. Điều này đã ngay lập tức tác động đến thị trường liên ngân hàng. Đáng chú ý nhất là lãi suất qua đêm đã giảm sâu xuống mức 1,77% vào cuối tháng 12/2025 – mức thấp nhất trong vòng nửa năm qua và cách rất xa đỉnh cao 7,49% hồi đầu tháng 12.

Việc lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh cho thấy cơn khát tiền mặt của các ngân hàng đã tạm thời được giải tỏa, tạo điều kiện thuận lợi cho việc cung ứng tín dụng trong giai đoạn đầu năm.

Áp lực tỷ giá và nỗi lo dự trữ ngoại hối: Tuy nhiên, bức tranh màu hồng về thanh khoản lại bị phủ bóng bởi vấn đề tỷ giá. Trong năm 2025, tỷ giá trung tâm đã tăng hơn 3,2%. Bước sang năm 2026, MBS dự báo tỷ giá sẽ tiếp tục tăng khoảng 2,5% - 3%, đặc biệt căng thẳng trong nửa đầu năm.

Dù có những yếu tố hỗ trợ như Fed có thể giảm lãi suất và thặng dư thương mại dự kiến đạt 21 tỷ USD, nhưng nội tại nền kinh tế vẫn đối mặt với ba thách thức lớn:

Sự sụt giảm của dự trữ ngoại hối xuống dưới ngưỡng 80 tỷ USD là một tín hiệu báo động đỏ. Điều này có nghĩa là "tấm khiên" bảo vệ đồng tiền nội tệ đang mỏng dần. Nếu áp lực từ đồng USD và giá vàng thế giới tiếp tục leo thang, NHNN sẽ rơi vào thế khó: một mặt phải giữ lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng, mặt khác phải đối phó với đà mất giá của VND.