MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường liệu đã rẻ chưa?

Mỗi khi thị trường giảm, nỗi sợ hãi và tâm lý bi quan lại bao trùm. Người ta dễ dàng tìm được hàng loạt lý do để lý giải cho sự sụt giảm ấy — nào là tăng trưởng chậm lại, nào là khối ngoại bán ròng, hay dòng tiền yếu.

Nhưng câu hỏi quan trọng nhất không phải là “vì sao giảm”, mà là “giảm như vậy đã đủ cho những lý do đó chưa?”

Trong đầu tư, thứ duy nhất giúp ta giữ được niềm tin khi mọi người hoảng loạn chính là định giá.

Tính đến ngày 07/11/2025, P/E thị trường (loại nhóm Vin) đang ở mức 12,54 lần — cao hơn khoảng 14% so với đáy “thuế quan” tháng 4/2025.

Nếu so với các vùng đáy lịch sử như Covid-2020 hay khủng hoảng 2022, định giá hiện tại vẫn cao hơn tầm 30–35%.

Điều này nghĩa là gì?

Nếu cho rằng nền kinh tế hiện nay không thể tệ hơn giai đoạn thuế quan vừa qua, thì thị trường ở vùng này đã rất hấp dẫn cho trung – dài hạn.

Giả sử xấu hơn, giảm thêm 10% nữa, thì gần như ta đang đứng ở đáy định giá của năm 2025.

Còn nếu ai đó tin rằng tình hình có thể xấu như đại dịch Covid hoặc khủng hoảng 2022, họ có thể kiên nhẫn chờ chiết khấu thêm 20–25%.

Nhưng thực tế, bối cảnh vĩ mô hiện nay không ủng hộ cho kịch bản đó:

Thế giới đang trong chu kỳ nới lỏng – từ Mỹ, EU đến châu Á.

Chính sách tài khóa trong nước đang mở rộng với đầu tư công, kích cầu tiêu dùng, và định hướng cho kế hoạch 5 năm tăng tốc phát triển.

Doanh nghiệp niêm yết sau giai đoạn tái cơ cấu đang dần cải thiện biên lợi nhuận và hiệu suất sử dụng vốn.

Trong bối cảnh đó, đặt cược ngược lại thị trường chứng khoán lúc này chẳng khác nào đặt cược rằng nền kinh tế Việt Nam sẽ thất bại.

Và nếu nhìn lại chặng đường hơn 30 năm kể từ Đổi Mới, Việt Nam chưa từng dừng lại trên con đường phát triển của mình — mỗi giai đoạn khó khăn đều là bước đệm cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Vì vậy, thay vì hỏi “liệu thị trường có còn giảm nữa không?”, có lẽ câu hỏi nên là:

👉 “Bạn có đủ niềm tin để đồng hành cùng sự phát triển tiếp theo của nền kinh tế Việt Nam không?”