Thị trường đang tạo đáy trung hạn từ rủi ro xung đột kéo dài?

Báo cáo mới nhất từ Maybank Investment Bank (MSVN) nhận định, sự điều chỉnh mạnh của thị trường dưới tác động từ xung đột Mỹ - Israel - Iran đang tạo ra một "cửa sổ cơ hội" hiếm có. Đây được xem là nhịp biến động mang tính bước ngoặt, tương tự như giai đoạn cú sốc COVID-19 năm 2020.

Xung đột Iran có thể đẩy thị trường vào chu kỳ biến động mạnh tương tự cú sốc COVID-19 năm 2020. Nhưng trong rủi ro, MSVN nhìn thấy một giai đoạn tái định giá mở ra cơ hội chiến lược cho nhà đầu tư.

Maybank Investment Bank (MSVN) vừa công bố báo cáo cập nhật về tác động của xung đột tại Iran, cho rằng thị trường chứng khoán có thể bước vào một chu kỳ cơ hội tương tự giai đoạn hậu cú sốc COVID-19.

Theo MSVN, trong các cuộc xung đột địa chính trị, khả năng hạ nhiệt sớm thường phụ thuộc vào sức ép từ bên thứ ba nhằm đưa các bên tham chiến trở lại bàn đàm phán. Tuy nhiên, trong diễn biến hiện tại giữa Israel, Mỹ và Iran, cơ chế trung gian như vậy vẫn chưa xuất hiện. Điều này khiến quỹ đạo cuộc chiến phụ thuộc chủ yếu vào chính các bên liên quan, làm gia tăng xác suất kéo dài xung đột.

Kịch bản lạc quan dưới bốn tuần, không gián đoạn eo biển Hormuz, đang dần mất ưu thế. Thị trường năng lượng bắt đầu phản ánh khả năng xung đột kéo dài, với một số dự báo cho rằng giá dầu có thể vượt 120 USD/thùng – ngưỡng thường gắn liền với nguy cơ khủng hoảng kinh tế toàn cầu.

Thị trường đang tạo đáy trung hạn từ rủi ro xung đột kéo dài?

Dù vậy, theo quan điểm của MSVN, chỉ cần dầu duy trì trên 85 USD/thùng cũng đã đủ tạo áp lực lạm phát đáng kể. Khi đó, các ngân hàng trung ương buộc phải đánh giá lại lộ trình lãi suất và ổn định tiền tệ. Với Việt Nam, hệ quả có thể là áp lực kéo dài lên tỷ giá, tiếp đến là mặt bằng lãi suất và rủi ro suy thoái gia tăng.

Báo cáo cũng cho rằng Mỹ có động lực mạnh để ngăn giá dầu vượt khỏi tầm kiểm soát. Các biện pháp chiến thuật như hộ tống hải quân qua Hormuz – tương tự Chiến dịch Earnest Will giai đoạn 1986–1987 – có thể được tính đến nếu xung đột kéo dài thêm 3–4 tháng.

Theo đánh giá của bộ phận phân tích, thị trường đang phản ánh khá đầy đủ rủi ro chiến tranh kéo dài. Tuy nhiên, kỳ vọng dầu duy trì ở vùng 100–120 USD/thùng trong thời gian dài là kịch bản cực đoan. Mức giá này sẽ kích hoạt quá trình hủy hoại nhu cầu, tạo động lực suy thoái và cuối cùng kéo giá hàng hóa hạ nhiệt.

Trong ngắn hạn, nhóm cổ phiếu năng lượng – đặc biệt dầu khí và phân bón – hưởng lợi từ các nhịp tăng mang tính đầu cơ. Tuy nhiên, thị trường chung vẫn đang chiết khấu rủi ro vĩ mô rộng hơn.

MSVN nhấn mạnh: khi định giá điều chỉnh sâu, cơ hội sẽ dần lộ diện. Tương tự năm 2020, giai đoạn biến động mạnh có thể mở ra “cửa sổ giao dịch” quan trọng nhất từ nay đến tháng 9/2026 đối với nhà đầu tư đủ kiên nhẫn và kỷ luật.