Thị trường chìm sắc đỏ, dầu khí vẫn "thắp lửa"

Dưới sức ép từ lo ngại địa chính trị, VN-Index nhuốm đỏ, nhưng dòng dầu khí lại lội ngược dòng đầy ngoạn mục — một số mã tăng gần 7% trong phiên 13/6. Cú bứt phá này được tiếp sức bởi giá dầu Brent tăng vọt cùng triển vọng lợi nhuận khả quan năm 2025.

Cổ phiếu dầu khí bùng nổ sau cú hích giá dầu

Trong khi VN-Index nhuốm đỏ trước sức ép từ căng thẳng địa chính trị, dòng cổ phiếu dầu khí lại hiên ngang lội ngược dòng, đồng loạt tăng mạnh với thanh khoản đột biến trong phiên 13/6 — một diễn biến đầy tương phản và hiếm thấy thời gian qua.

Chốt phiên, VN-Index đánh mất 0,79% xuống 1.312,48 điểm, phản ánh tâm lý e ngại của thị trường trước nguy cơ xung đột tại Trung Đông tiếp tục lan rộng. Thế nhưng, ở phía đối lập, nhóm dầu khí lại đồng loạt khởi sắc, thu hút dòng tiền mạnh mẽ khi hàng loạt mã ghi nhận mức tăng trên 4%.

Dẫn sóng tăng là OIL của Tổng Công ty Dầu Việt Nam, bứt phá 6,6% lên 11.300 đồng/cổ phiếu, khối lượng khớp lệnh vọt 3,2 triệu, cao gấp gần 4 lần so với phiên trước. PLX — “ông lớn” Petrolimex — cũng tăng 5,53% lên 37.200 đồng/cổ phiếu, khớp hơn 5 triệu, gấp 5 lần khối lượng trước.

Những cái tên dịch vụ dầu khí cũng đua nhau nổi sóng. PVS tăng 5,51% lên 34.300 đồng/cổ phiếu, khớp lệnh kỷ lục hơn 10,4 triệu; BSR, đại diện khâu lọc dầu, vọt 4,56% lên 18.350 đồng, khối lượng tăng gấp 6. PVD không kém khi tăng 4,39% lên 20.200 đồng, khớp 14,4 triệu; GAS cũng ghi nhận mức tăng 2,71% lên 64.500 đồng, khối lượng gấp 4 so với trước.

Những diễn biến này hoàn toàn không đến một cách ngẫu nhiên. Động lực chính là cú bứt phá mạnh mẽ của giá dầu thế giới. Chỉ trong tuần, giá dầu Brent Biển Bắc đã vọt 9% lên 75 USD/thùng — mức cao nhất 2 tháng qua, đồng thời ghi nhận tuần tăng mạnh nhất từ tháng 2/2022. Căng thẳng tại Trung Đông, cùng với dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy kho dự trữ dầu giảm mạnh hơn dự kiến, phản ánh nhu cầu thế giới tiếp tục ở mức cao.

Bên cạnh yếu tố địa chính trị, lạm phát tại Mỹ thấp hơn dự kiến cũng tiếp sức tâm lý thị trường, khích Fed xem xét khả năng cắt giảm lãi suất từ tháng 9, qua đó khích nhu cầu tiêu dùng, bao gồm cả dầu mỏ, tiếp tục hồi phục.

Năm 2025 — thời khắc bản lề của cổ phiếu dầu khí

Không chỉ được tiếp sức bởi giá dầu thế giới, đà tăng của dòng dầu khí còn phản ánh triển vọng khả quan về lợi nhuận năm 2025 — thời khắc bản lề mà các công ty trong ngành được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh.

Báo cáo từ SSI Research dự phóng giá dầu trung bình năm 2025 sẽ dao động ở mức 70–75 USD/thùng. Ở kịch bản này, các doanh nghiệp khâu trung nguồn, hạ nguồn sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ sản lượng, giá bán, cũng như khối lượng dịch vụ tiếp tục hồi phục.

BSR được dự phóng tăng trưởng lợi nhuận mạnh 73% lên 3.100 tỷ đồng, chủ yếu nhờ sản lượng tại nhà máy Dung Quất hồi phục sau bảo dưỡng, cộng thêm biên lọc dầu (crack spread) được giữ ở mức hấp dẫn bởi một số nhà máy thế giới đóng cửa hoặc thu hẹp công suất. PLX cũng được dự báo tăng trưởng một chữ số, chủ yếu bởi nhu cầu xăng dầu tiếp tục tăng tự nhiên, GAS duy trì lợi nhuận ổn định khi sản lượng LNG tăng đủ để bù đắp suy giảm từ các mỏ truyền thống.

Ở khâu thượng nguồn, PVD nổi lên với triển vọng khởi sắc, dự kiến tăng khoảng 50% lợi nhuận, khi công suất sử dụng giàn khoan ở mức cao, giá cho thuê được điều chỉnh tăng khoảng 10%. PVS cũng được SSI dự phóng tăng 20% chủ yếu từ các hợp đồng EPCI tại Lô B, trị giá khoảng 1.000 tỷ đồng.

Báo cáo từ MBS đưa ra góc nhìn rộng hơn về toàn chuỗi giá trị. Các nhà thầu EPCI được dự báo khởi sắc khi khối lượng công việc từ các dự án trong nước được đẩy mạnh, khích dòng thu. Tuy nhiên, nếu không có thêm giàn khoan, các công ty khoan sẽ khó tăng trưởng đột biến bởi giá dịch vụ khó tăng thêm.

Ở mảng vận tải, giá cước định hạn được dự báo sẽ không biến động mạnh, đôi lúc còn suy yếu, buộc các công ty vận tải phải xem xét chiến lược đa dạng đội tàu. Các nhà phân phối tiếp tục hướng đến LNG khi nguồn từ mỏ truyền thống suy giảm, trong khi khâu lọc dầu đối diện sức ép từ nhu cầu thế giới.

Từ góc độ khích dòng vốn, MBS đánh giá cao PVS, PVT bởi triển vọng tăng trưởng vững chắc, ít chịu biến động từ giá dầu. PVS được dự phóng tăng 38,2% lợi nhuận năm 2025, tiếp tục tăng 12,2% năm 2026, chủ yếu từ Lô B và các dự án điện gió khơi. PVT, dù 2024 ghi nhận thu nhập một lần từ thanh lý tài sản, nếu loại trừ yếu tố này, 2025 vẫn được dự kiến tăng 21,6%.

Như thế, dòng dầu khí hoàn toàn đủ sức vươn lên, không chỉ bởi một cú hích từ giá dầu thế giới mà còn bởi chính sức mạnh nội tại — từ khâu dịch vụ, khoan, vận chuyển đến phân phối — khẳng định một chu kỳ tăng trưởng đầy triển vọng ở phía trước.