Thép Việt lỡ nhịp - Nợ của Pomina vẫn nằm trên giấy

Từ giữa năm 2025, cổ phiếu POM của Pomina chính thức bị xếp vào diện hạn chế giao dịch, phản ánh những vấn đề kéo dài về tài chính và đặt doanh nghiệp vào thế giám sát chặt chẽ hơn trên thị trường.

Công ty TNHH TM & Sản xuất Thép Việt vừa báo cáo kết quả giao dịch cổ phiếu POM của CTCP Thép Pomina – và kết quả gần như bằng không.

Cổ phiếu POM bị đưa vào diện bị hạn chế giao dịch từ giữa năm 2025.

Trước đó, Thép Việt đăng ký bán 7,5 triệu cổ phiếu trong tổng số hơn 146,33 triệu cổ phiếu POM đang nắm giữ, tương đương 52,3% vốn. Thời gian thực hiện từ 19/1 đến 13/2/2026, với mục tiêu thu tiền trả nợ thay cho Pomina.

Tuy nhiên, khi hết hạn đăng ký, không một cổ phiếu nào được chuyển nhượng. Lý do được đưa ra ngắn gọn: “giá không đạt kỳ vọng”.

Thép Việt do ông Đỗ Duy Thái làm Tổng Giám đốc. Ông Thái đồng thời giữ vị trí Chủ tịch HĐQT Pomina và sở hữu trực tiếp 869.400 cổ phiếu POM (0,311%). Diễn biến thoái vốn bất thành vì thế càng cho thấy bài toán tài chính của doanh nghiệp đang ở thế khó.

Bốn năm lỗ liên tiếp, vốn chủ âm

Pomina đang trong giai đoạn tái cấu trúc sâu sau chuỗi thua lỗ kéo dài. Năm 2025, doanh thu thuần đạt 2.180 tỷ đồng, giảm nhẹ 3,4% so với năm trước. Dù mức lỗ thu hẹp còn 838 tỷ đồng (so với 991 tỷ đồng năm 2024), đây vẫn là năm thứ tư liên tiếp doanh nghiệp ghi nhận kết quả âm, bình quân gần 1.000 tỷ đồng mỗi năm.

Lũy kế đến cuối 2025, Pomina lỗ 3.485 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu âm 623 tỷ đồng, trong khi vốn góp gần 2.800 tỷ đồng – một cấu trúc tài chính cho thấy sức chịu đựng đã ở giới hạn.

Do thua lỗ kéo dài, cổ phiếu POM bị đưa vào diện hạn chế giao dịch từ 23/5/2024, chỉ được giao dịch vào phiên thứ Sáu hàng tuần. Thị giá hiện quanh 5.100 đồng/cổ phiếu – mức khiến kế hoạch bán ra khó đạt kỳ vọng.

Gánh nặng nợ vay và “nút thắt” vận hành

Áp lực lớn nhất với Pomina nằm ở bảng cân đối kế toán. Tổng dư nợ vay và thuê tài chính đến cuối 2025 gần 6.000 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm 5.247 tỷ đồng. Mỗi năm, doanh nghiệp phải chi xấp xỉ 700 tỷ đồng tiền lãi – con số đủ bào mòn mọi nỗ lực phục hồi.

Để xoay chuyển tình thế, Pomina từng xây dựng phương án tái cấu trúc, bao gồm thành lập công ty quản lý nhà máy nhằm bán bớt vốn. Song quá trình này chưa tạo được bước đột phá.

Trong bối cảnh đó, Vingroup đề xuất hỗ trợ ở giai đoạn đầu: cho vay vốn lãi suất 0% trong 2 năm và ưu tiên sử dụng thép Pomina trong hệ sinh thái dự án. Đây được xem là “phao cứu sinh” về dòng tiền ngắn hạn.

Hiện Pomina sở hữu dây chuyền thép xây dựng công suất 1,1 triệu tấn/năm và lò cao luyện phôi 1,5 triệu tấn/năm. Nhưng do thiếu vốn, mở rộng nhanh và hạn chế kinh nghiệm vận hành, lò cao thường xuyên phải dừng hoạt động – nguyên nhân trực tiếp khiến doanh nghiệp sa lầy thua lỗ.

Kỳ vọng đặt vào gói hỗ trợ vốn lưu động và tái tổ chức vận hành để Pomina có thể tối ưu công suất, cải thiện sản lượng và từng bước khôi phục niềm tin thị trường. Tuy nhiên, khi giá cổ phiếu chưa đạt mức mong muốn, kế hoạch thoái vốn để xử lý nợ vẫn còn là bài toán dang dở.