Tháng 9 "thử lửa" chứng khoán Việt

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào tháng 9 với kỳ vọng bứt phá mạnh mẽ. Những nhận định mới từ Dynam Capital Limited chỉ ra rằng cột mốc nâng hạng thị trường sẽ là tâm điểm thu hút dòng vốn lớn, mở ra chương mới cho các nhà đầu tư cá nhân.

Tháng 9 được kỳ vọng là giai đoạn quan trọng khi thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ hội phục hồi, với sự chú ý tập trung vào các ngành tài chính, bất động sản và công nghệ.

Theo Dynam Capital, việc Việt Nam được FTSE Russell nâng lên trạng thái Thị trường mới nổi thứ cấp là bước tiến quan trọng sau nhiều năm cải cách khả năng tiếp cận của nhà đầu tư quốc tế. Từ ngày 21/9, cổ phiếu Việt Nam sẽ góp mặt trong các chỉ số chứng khoán toàn cầu của FTSE Russell.

Tác động đáng chú ý nhất nằm ở khả năng mở rộng nguồn vốn. Khi thị trường được đưa vào các bộ chỉ số mới nổi, phạm vi tiếp cận của các quỹ quốc tế được mở rộng, đồng thời tạo thêm động lực để doanh nghiệp và thị trường vốn cải thiện quy mô, thanh khoản và chuẩn quản trị.

Tuy nhiên, dòng vốn ngoại không đồng nghĩa toàn bộ thị trường được hưởng lợi đồng đều. Dynam Capital cho biết danh mục của quỹ cuối tháng 8 có P/E dự phóng 2026 khoảng 9,3 lần, trong khi Vietnam All Share ở mức 12 lần. Quỹ cũng lưu ý sự tập trung định giá vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó VIC được dẫn ở mức P/E khoảng 85 lần.

Sự chênh lệch này cho thấy bài toán của tháng 9 không chỉ là “tiền ngoại vào bao nhiêu”, mà còn là tiền sẽ tìm đến đâu. Những doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận, nền tảng cơ bản và định giá phù hợp có thể được chú ý nhiều hơn, trong khi các cổ phiếu đã tăng mạnh phải đối mặt với yêu cầu cao hơn về tăng trưởng lợi nhuận để duy trì mặt bằng định giá.

Ở góc độ thị trường, thanh khoản vẫn là biến số quan trọng. Tháng 8, VN-Index tăng 5,55% lên 1.832,12 điểm nhưng giá trị khớp lệnh bình quân trên HOSE chỉ đạt khoảng 14.206 tỷ đồng/phiên, giảm 2,15% so với tháng 7. Điều này cho thấy điểm số tăng chưa đi cùng sự lan tỏa tương ứng của dòng tiền.

Trong khi đó, các yếu tố bên ngoài vẫn tạo áp lực. Lãi suất Mỹ, lợi suất trái phiếu và biến động tỷ giá có thể khiến dòng vốn quốc tế thay đổi nhanh. Vì vậy, tháng 9 có thể là phép thử đối với khả năng thị trường chuyển câu chuyện nâng hạng thành dòng vốn thực tế và tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp.