#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Sự phân hoá trong ngành chứng khoán nhìn từ kế hoạch năm 2026 sụt giảm mạnh của VIX

Việc Chứng khoán VIX vừa công bố kế hoạch giảm đến 48% lợi nhuận sau thuế cho năm 2026 thể hiện rất nhiều điều về bức tranh chung của nhóm ngành này.

Nhìn vào báo cáo, mục tiêu lãi sau thuế 2.800 tỷ đồng (so với mức nền kỷ lục 5.410 tỷ đồng của năm 2025) cùng mức sụt giảm mạnh trong quý I đã phản ánh rõ thực tế rằng bài toán tăng trưởng đối với các công ty chứng khoán phụ thuộc nặng nề vào tự doanh như VIX đang trở nên vô cùng nan giải, thậm chí là bất khả thi trong một năm có tính phân hoá cao như 2026. Mô hình kinh doanh dựa trên danh mục tự doanh lớn giống như một con dao hai lưỡi. Khi thị trường bùng nổ, họ ghi nhận mức lãi đột biến, nhưng khi thị trường bước vào giai đoạn thanh lọc và biến động mạnh, việc duy trì đà tăng trưởng trên một mức nền quá cao của năm trước là áp lực cực kỳ khủng khiếp. Câu chuyện lỗ tự doanh gần 82 tỷ trong quý I chính là hồi chuông cảnh báo cho thấy mô hình này rất khó tìm kiếm lợi nhuận ổn định khi dòng tiền không còn dễ dãi.

Tuy nhiên, ở góc nhìn đầu tư, "trong nguy có cơ". Sự phân hoá của năm 2026 sẽ mở ra cơ hội lớn tại một cực đối lập, đó là những cổ phiếu chứng khoán có kết quả kinh doanh kém sắc trong năm 2025, đặc biệt là nhóm cho vay margin. Nhóm doanh nghiệp này vô hình trung lại sở hữu một "vũ khí" lợi hại là mức nền so sánh rất thấp. Khi thị trường phân hoá, chỉ cần những chuyển biến tích cực nhỏ từ mảng môi giới hay cho vay ký quỹ, các công ty này sẽ dễ dàng ghi nhận mức tăng trưởng đột phá về mặt số học. Đặc biệt, nếu đi kèm với một vùng định giá (P/E, P/B) đã chiết khấu sâu và trở nên rẻ sau giai đoạn ảm đạm, đây mới chính là những thỏi nam châm thu hút dòng tiền thông minh, nơi rủi ro giảm giá thấp nhưng dư địa hồi phục và tăng trưởng lại vượt trội hơn hẳn các "ông lớn" đang loay hoay tìm đỉnh.

Vậy, đâu sẽ là những cổ phiếu chứng khoán hấp dẫn thời gian tới? Cùng Hoàng tìm hiểu nhé.

Bình luận bên dưới về quan điểm của nhà đầu tư.