Sóng giảm kết thúc, chứng khoán bước vào nhịp hồi?

Lấy lại 67 điểm chỉ sau 2 phiên, VN-Index đang phát đi tín hiệu mạnh mẽ về một cú đảo chiều ngoạn mục. Khi "bóng ma" chiến sự Trung Đông dần hạ nhiệt và giá dầu quay đầu, giới đầu tư bắt đầu tin rằng giai đoạn tồi tệ nhất đã lùi xa, nhường chỗ cho một chu kỳ săn tìm tài sản giá rẻ dưới định giá.

VN-Index ghi nhận hai phiên tăng liên tiếp với tổng cộng 67 điểm, lấy lại toàn bộ mức giảm đầu tuần. Phiên 25/3 cho thấy lực cầu lan tỏa, sắc xanh chiếm ưu thế và thanh khoản cải thiện – dấu hiệu cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã ổn định hơn sau giai đoạn bán tháo.

Đây là sự thay đổi đáng chú ý, đặc biệt trong bối cảnh thị trường vừa trải qua cú sốc từ yếu tố địa chính trị.

Áp lực vĩ mô hạ nhiệt

Trước đó, lo ngại lớn nhất đến từ căng thẳng Trung Đông, kéo theo rủi ro đứt gãy nguồn cung năng lượng. Giá dầu tăng mạnh làm dấy lên nguy cơ chi phí leo thang, lạm phát quay trở lại và sức mua suy yếu. Đồng USD tăng giá cũng tạo thêm áp lực lên tỷ giá và chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, cục diện đang đảo chiều. Các tín hiệu đàm phán xuất hiện nhiều hơn, trong khi giá dầu hạ nhiệt và chỉ số USD chững lại. Những biến số từng gây áp lực lên thị trường đang tạm thời “dịu giọng”, mở ra khoảng trống cho dòng tiền quay lại.

Định giá hấp dẫn, lực bán suy yếu

Một trong những luận điểm đáng chú ý là mối liên hệ giữa giá dầu và thị trường chứng khoán. Khi giá dầu tạo đỉnh, áp lực chi phí đạt cực đại – và đó cũng có thể là vùng đáy của cổ phiếu.

So với năm 2022, bối cảnh hiện tại ít tiêu cực hơn khi giá khí vẫn duy trì ở mức thấp, giúp hạn chế rủi ro lạm phát lan rộng. Trong khi đó, định giá thị trường đã lùi về vùng hấp dẫn với P/E quanh 12 lần, nhiều cổ phiếu rơi vào trạng thái quá bán sâu.

Thống kê cho thấy khoảng 70% cổ phiếu đang bị định giá thấp tương đương giai đoạn COVID-19 – một mức chiết khấu hiếm gặp trong chu kỳ gần đây. Điều này cho thấy áp lực bán đã phần nào được giải tỏa và dư địa phục hồi đang mở ra.

Cơ hội mở ra nhưng chưa hết rủi ro

Quan điểm chung từ các tổ chức phân tích là nhịp giảm vừa qua mang tính ngắn hạn hơn là thay đổi xu hướng dài hạn. Các yếu tố nền tảng như tăng trưởng doanh nghiệp, dòng vốn FDI và nội lực kinh tế Việt Nam vẫn duy trì tích cực.

Trong dài hạn, thị trường còn được hỗ trợ bởi câu chuyện nâng hạng. Nếu kịch bản tích cực xảy ra, dòng vốn ngoại quy mô lớn có thể tham gia, tạo thêm lực đẩy đáng kể.

Dù vậy, thị trường vẫn cần thời gian để xác nhận xu hướng. Nhịp hồi hiện tại có thể là bước khởi đầu, nhưng chưa đủ dữ kiện để khẳng định một chu kỳ tăng bền vững đã hình thành.

Chiến lược: Tận dụng cơ hội, giữ kỷ luật

Trong bối cảnh hiện tại, cách tiếp cận hợp lý là tận dụng các nhịp điều chỉnh để cơ cấu danh mục, ưu tiên những cổ phiếu có nền tảng tốt nhưng đang bị định giá thấp.

Thay vì chạy theo cảm xúc thị trường, nhà đầu tư cần giữ kỷ luật, phân bổ vốn hợp lý và tránh “all-in” khi xu hướng chưa rõ ràng. Cơ hội đang xuất hiện – nhưng chỉ dành cho những người đủ kiên nhẫn và tỉnh táo.