Rút khỏi Vingroup, Dragon Capital "đặt cược" vào ngân hàng

Trước những thay đổi của thị trường, quỹ đầu tư hơn 5.700 tỷ đồng đã quyết định giảm mạnh tỷ trọng cổ phiếu Vingroup (VIC), qua đó tái cơ cấu danh mục theo hướng phân tán rủi ro và tối ưu hiệu quả đầu tư.

Tại sự kiện INVESTOR DAY – Đầu tư bền bỉ, tăng trưởng vươn xa diễn ra ngày 26/1/2026, ông Nguyễn Khoa Tuấn – Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực chứng khoán của Dragon Capital đã có những chia sẻ thẳng thắn về chiến lược điều hành Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS) trong bối cảnh thị trường đang trải qua nhiều biến động khó lường.

Trước những băn khoăn của nhà đầu tư cho rằng hiệu suất của DCDS phụ thuộc lớn vào sự bứt phá của nhóm cổ phiếu họ Vingroup, ông Tuấn cho rằng cần tiếp cận vấn đề một cách tỉnh táo, phân biệt rõ giữa tăng trưởng tuyệt đối và tăng trưởng tương đối.

Hiệu suất đầu tư của DCDS so với VN-Index từ khi thành lập đến nay 

Theo phân tích của đại diện Dragon Capital, nhóm Vingroup đúng là đã đóng góp đáng kể vào mức tăng trưởng tuyệt đối của quỹ. Tuy nhiên, nếu xét trên phương diện tương đối, giả định loại bỏ yếu tố Vingroup khỏi cả VN-Index lẫn danh mục DCDS trong năm 2025, quỹ nhiều khả năng vẫn đạt được mức sinh lời vượt trội so với thị trường. Điều này cho thấy nhận định DCDS “underperform” chủ yếu xuất phát từ cách so sánh bề nổi, chưa phản ánh đầy đủ bản chất vận hành của danh mục.

Ông Tuấn cũng thẳng thắn thừa nhận, trong một giai đoạn nhất định, mức độ tập trung của DCDS vào nhóm cổ phiếu Vingroup từng cao hơn mặt bằng chung của các quỹ đầu tư khác. Tuy nhiên, đặt trong bối cảnh năm 2025 – một năm được đánh giá là đặc biệt khắc nghiệt khi chỉ hơn 17% số cổ phiếu trên thị trường có mức tăng vượt chỉ số chung, thậm chí con số này còn thấp hơn trong nửa cuối năm – quyết định gia tăng tỷ trọng cổ phiếu Vingroup và Vinhomes là lựa chọn “khó khăn nhưng hợp lý”.

Dù vậy, bước sang giai đoạn hiện tại, Dragon Capital cho biết đã thực hiện những điều chỉnh chiến lược quan trọng. Cụ thể, quỹ DCDS đã giảm mạnh tỷ trọng cổ phiếu nhóm Vingroup, đồng thời tái cơ cấu danh mục theo hướng đa dạng hóa rõ rệt hơn nhằm kiểm soát rủi ro tập trung.

Theo đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng hiện đã vươn lên chiếm tỷ trọng lớn hơn đáng kể so với bất động sản trong danh mục đầu tư của DCDS. Hiệu quả hoạt động của quỹ thời gian gần đây được khẳng định đến từ sự đóng góp đồng đều của nhiều cổ phiếu khác nhau, thay vì phụ thuộc vào một nhóm ngành hay một vài mã dẫn dắt như trước.

Cơ cấu danh mục của DCDS tính đến ngày 31/12/2025

Bước sang năm 2026, Dragon Capital khẳng định sẽ tiếp tục kiên định với các nguyên tắc quản trị rủi ro đã được xây dựng xuyên suốt nhiều năm. Trong bối cảnh thị trường được dự báo còn tiềm ẩn nhiều thách thức, chiến lược cốt lõi của quỹ xoay quanh hai trụ cột chính:

(1) Đánh giá định kỳ và liên tục diễn biến thị trường cũng như danh mục đầu tư để kịp thời đưa ra các điều chỉnh cần thiết;

(2) Bảo vệ danh mục và tối ưu hóa lợi suất cho nhà đầu tư thông qua sự linh hoạt trong phân bổ và điều tiết dòng vốn.

Theo Dragon Capital, quản trị rủi ro tập trung không đơn thuần là bài toán kỹ thuật về tỷ trọng danh mục, mà là cam kết dài hạn của đội ngũ quản lý quỹ trong việc đảm bảo tính bền vững cho dòng vốn của nhà đầu tư trước những biến động khó lường của thị trường chứng khoán.

Theo thông tin công bố, Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS) là quỹ mở hướng tới mục tiêu tạo ra mức lợi nhuận vượt trội thông qua danh mục gồm các cổ phiếu tăng trưởng và các tài sản tài chính đa dạng. DCDS cũng là quỹ duy nhất trên thị trường sở hữu lịch sử hoạt động hơn 20 năm, với hiệu quả đầu tư dài hạn vượt chỉ số tham chiếu VN-Index và thường xuyên nằm trong nhóm các quỹ mở có hiệu suất hàng đầu.

Tính đến ngày 25/1/2026, giá trị tài sản ròng của DCDS đạt 5.763 tỷ đồng. Trong vòng một năm, quỹ ghi nhận mức tăng trưởng 36,34%, thấp hơn mức tăng 48,52% của VN-Index. Tuy nhiên, trên khung thời gian dài hơn, DCDS cho thấy lợi thế rõ rệt: mức tăng trưởng lũy kế trong 3 năm đạt 98,57%, vượt xa VN-Index (68,83%). Kể từ khi thành lập năm 2004 đến nay, giá trị quỹ đã tăng hơn 1.014%, so với mức tăng 619,4% của chỉ số chung.

Về cơ cấu danh mục, tính đến ngày 31/12/2025, nhóm ngân hàng đang chiếm tỷ trọng lớn nhất với 28,4%, gồm các khoản đầu tư tiêu biểu như TCB, CTG, HDB, VPB và STB. Xếp sau là bất động sản dân cư, chiếm 15,7%, với hai đại diện chính là VIC và VHM.