"Rời bỏ chứng khoán Việt Nam là một sai lầm đắt giá"

CEO SSIAM khẳng định: Những nhà đầu tư rời bỏ thị trường lúc này đã bỏ lỡ cơ hội vàng khi Việt Nam đang chuyển mình từ "ao làng" cận biên sang sân chơi quốc tế.

Trong khi khối ngoại âm thầm rút ròng hơn 5 tỷ USD, VN-Index vẫn lội ngược dòng với mức tăng trưởng kinh ngạc 41%. Phía sau những con số ngược chiều là một cuộc "thay máu" quyết liệt: Dòng vốn Đông Á rút lui để nhường chỗ cho các định chế tài chính khổng lồ từ Mỹ và châu Âu, sẵn sàng cho "canh bạc" nâng hạng lịch sử.

"Rời bỏ chứng khoán Việt Nam là một sai lầm đắt giá"

Bà Nguyễn Ngọc Anh, Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ SSI

Diễn biến rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài trong năm 2025 đang tạo ra những góc nhìn trái chiều. Tuy nhiên, nếu đặt trong bức tranh tổng thể, đây không hẳn là tín hiệu tiêu cực như cách nhìn bề mặt.

Nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định, tăng trưởng duy trì ở mức cao và các cải cách thị trường được đẩy mạnh đã giúp chứng khoán Việt Nam tiếp tục giữ vị thế điểm sáng trong khu vực. Thanh khoản cải thiện rõ rệt, môi trường đầu tư từng bước tiệm cận chuẩn quốc tế.

Điều đáng chú ý là trong bối cảnh đó, thị trường vẫn ghi nhận mức tăng trưởng mạnh. Sau khi tăng khoảng 12% trong năm 2024, chỉ số tiếp tục bứt phá tới 41% trong năm 2025. Diễn biến này cho thấy dòng tiền không rời bỏ thị trường, mà đang vận động theo cách chọn lọc hơn.

Theo quan điểm của giới quản lý quỹ, việc rút vốn không phải là hiện tượng mới, mà mang tính chu kỳ. Thực tế, những nhà đầu tư rời thị trường trong giai đoạn này đã bỏ lỡ phần đáng kể của nhịp tăng.

Một yếu tố quan trọng khác là cấu trúc dòng vốn ngoại. Trong nhiều năm, dòng tiền chủ yếu đến từ một nhóm quỹ lớn tại Đông Á. Vì vậy, khi một vài tổ chức quy mô lớn thực hiện thoái vốn, con số bán ròng có thể tạo cảm giác về một xu hướng rút lui diện rộng, dù thực tế không hoàn toàn như vậy.

Ở chiều ngược lại, cơ cấu nhà đầu tư nước ngoài đang có sự chuyển dịch đáng kể. Số lượng tài khoản mở mới tăng nhanh, đặc biệt từ các thị trường phát triển như Mỹ, với quy mô giao dịch ngày càng lớn. Điều này cho thấy thị trường Việt Nam đang chuyển từ trạng thái phụ thuộc sang đa dạng hóa nguồn vốn.

Trong ngắn hạn, biến động dòng vốn vẫn có thể tiếp diễn khi các quỹ tái cơ cấu danh mục hoặc điều chỉnh chiến lược theo thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, xu hướng dài hạn lại nghiêng về khả năng quay trở lại.

Kỳ vọng lớn nhất nằm ở câu chuyện nâng hạng thị trường. Khi các điều kiện dần được hoàn thiện, Việt Nam có cơ hội bước vào “rổ” đầu tư chính thức của các quỹ toàn cầu. Đây là yếu tố có thể kích hoạt dòng vốn mới quy mô lớn trong 12 tháng tới.

Ước tính, dòng vốn ngoại có thể đạt từ 2–5 tỷ USD khi quá trình nâng hạng diễn ra. Cùng với đó, các yếu tố từng gây áp lực như lãi suất, tỷ giá hay chính sách thuế đã phần nào được thị trường hấp thụ.

Trong kịch bản tích cực, dòng vốn ngoại không chỉ dừng lại ở trạng thái cân bằng mà có thể đảo chiều sang mua ròng, tạo lực đẩy mới cho thị trường.

Nhìn rộng hơn, câu chuyện không nằm ở việc dòng tiền đi hay ở lại, mà ở cách thị trường tự làm mới mình để hấp dẫn dòng vốn chất lượng hơn. Khi nền tảng được củng cố, những nhịp rút lui ngắn hạn có thể chỉ là bước đệm cho một chu kỳ tăng trưởng dài hơn.