Quan điểm về cổ phiếu FPT: Sẽ về đâu?

Theo dõi doanh nghiệp nhiều năm, tôi thấy khi động lực cũ yếu đi thì chỉ có 2 con đường để bứt phá:

1. Đầu tư năng lực mới - tạo mặt bằng lợi nhuận mới.

Đây là chữ New trong CANSLIM. Phải mở ra không gian mới bằng nhà máy mới, sản phẩm mới, thậm chí thay lãnh đạo mới.

HPG là ví dụ Liên tục đầu tư mở rộng xây mới nhà máy, dây chuyền, tăng trưởng DT và LN

2. Tái cấu trúc cái đang có - giảm lượng tăng chất.

MWG là ví dụ. Sau 2022 thì giảm lượng tăng chất,tìm công thức chiến thắng cho Bách Hóa Xanh. Vậy là thành công

3. FPT ở đâu ?

Cuộc đua AI toàn cầu đang là cuộc đua đốt tiền hạ tầng. 4 ông lớn Amazon, Microsoft, Google, Meta năm 2025 chi khoảng 410 tỷ USD cho capex, năm 2026 dự lên 650-730 tỷ USD, tăng 77%. Amazon ∼200 tỷ, Microsoft ∼190 tỷ, Google 175-185 tỷ, Meta 115-135 tỷ, 75% trong số đó là đổ thẳng vào data center, cụm GPU Nvidia Blackwell và chip tự làm. Không có tài sản cố định thì không có cửa chơi. Trong một ngành mà cả thế giới chạy với tốc độ vũ bão như vậy, đứng im về tài sản chính là thụt lùi.

Quay lại FPT soi đúng 3 chỉ số quan trọng nhất : Tài sản cố định, tài sản dở dang dài hạn và vay nợ. Cả 3 đều đang chững lại, không tăng. Trong khi cả thế giới phình tài sản ra để đua AI Factory, FPT gần như đứng im.

FPT hiện có gì ? AI Factory tại Việt Nam được công bố với kế hoạch vốn 200 triệu USD; hai cụm AI Factory tại Việt Nam và Nhật Bản đã khai thác trên 90%, Nhà máy kiểm thử và đóng gói chip tại Bắc Ninh, công bố tháng 1/2026, diện tích 1.600 m², 6 dây chuyền kiểm thử; giai đoạn 2028–2030 mở rộng lên 6.000 m², bổ sung 18 dây chuyền..

Nói chung cũng có nhưng quy mô không thực sự lớn và tiến độ triển khai cũng không có gì làm nhanh. Đi ĐHCĐ bác Bình chỉ thấy than thở thách thức, chẳng thấy quyết tâm triển khai cho nó mạnh

Cổ đông FPT cần điều gì ?

Thứ nhất, tài sản phải phình ra. Nhà đầu tư cần nhìn thấy trên báo cáo tài chính tài sản cố định tăng, tài sản dở dang dài hạn tăng, vay nợ tăng vì đầu tư. Đó là bằng chứng của AI Factory, của data center, của cụm GPU chứ không phải câu chuyện trên slide. Không có tài sản thì không có không gian tăng trưởng mới.

Thứ hai, ban lãnh đạo phải quyết tâm hơn và nói rõ lộ trình. Đầu tư bao nhiêu, khi nào xong, đóng góp bao nhiêu vào lợi nhuận, biên lợi nhuận sẽ cải thiện thế nào nhờ AI. Thậm chí có thể phải có BLĐ mới.

Thị trường có thể chờ FPT chuyển đổi, nhưng phải nhìn thấy tiến độ từng quý. Nếu không, với một kỳ lân đã tăng 10-15 năm liên tục, việc lấy lại hào quang sau đỉnh cao hoàn toàn có thể mất cả thập kỷ.

Tác giả : https://www.facebook.com/share/p/1B7u92rBct/

-Thăng Long Official-