PNJ mạnh tay trích lập gần 1.700 tỷ đồng cho kim cương tồn kho

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) đang đối mặt với áp lực đáng kể từ lượng hàng khách hàng bán lại sau sự cố liên quan đến Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab). Điều này được phản ánh rõ qua khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho tăng đột biến trong báo cáo tài chính quý III/2026.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, tại ngày 30/9/2026, giá trị hàng tồn kho của PNJ đạt gần 18.900 tỷ đồng. Đáng chú ý, doanh nghiệp đã trích lập hơn 2.229 tỷ đồng dự phòng giảm giá hàng tồn kho, cao gấp khoảng 48 lần so với đầu năm.

Phần lớn khoản dự phòng tập trung ở nhóm sản phẩm liên quan đến kim cương. Cụ thể, PNJ trích gần 1.685 tỷ đồng cho trang sức kim cương và kim cương rời, tương đương 32,7% giá trị nhóm hàng này. Riêng khoản mục trên chiếm khoảng 75,6% tổng dự phòng giảm giá hàng tồn kho của doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, PNJ còn trích lập 473 tỷ đồng dự phòng đối với hàng trang sức mua lại, tương đương hơn 36% giá trị nhóm hàng này. Khoản dự phòng dành cho các loại hàng hóa khác cũng lên tới gần 71 tỷ đồng.

Khách hàng bán lại kim cương tăng đột biến sau sự cố P-Lab

Nguyên nhân chính khiến PNJ phải tăng mạnh dự phòng được cho là xuất phát từ biến động bất thường trong hoạt động thu mua lại sản phẩm sau sự cố liên quan đến P-Lab.

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, trong điều kiện bình thường, lượng khách hàng mang trang sức và kim cương quay lại bán cho hệ thống diễn ra tương đối rải rác. Trong cả năm 2025, tổng giá trị hàng hóa khách hàng bán lại cho PNJ vào khoảng 7.000 tỷ đồng.

Tuy nhiên, sau sự cố P-Lab xảy ra từ đầu tháng 7/2026, lượng khách mang sản phẩm đến bán lại mỗi ngày có thời điểm tăng gấp khoảng 10 lần so với thông thường.

Đáng chú ý, chỉ riêng trong tháng 7/2026, tổng giá trị sản phẩm khách hàng mang đến bán lại đã đạt gần 6.000 tỷ đồng, xấp xỉ tổng giá trị ghi nhận trong cả năm trước đó.

Diễn biến này buộc PNJ phải điều chỉnh đáng kể các giả định liên quan đến chính sách thu đổi sản phẩm. Trước đây, doanh nghiệp ước tính khoảng 28,8% lượng hàng bán ra trong giai đoạn 2020-2026 sẽ được khách hàng mang trở lại hệ thống.

Tuy nhiên, theo phương án mới, tỷ lệ khách hàng bán lại hoặc đổi hàng được nâng lên tới 80%.

PNJ nhận định việc thay đổi chính sách thu đổi có thể khiến lượng hàng quay trở lại hệ thống tăng mạnh. Đáng chú ý, cơ cấu hàng thu hồi cũng có khả năng tập trung nhiều hơn vào những sản phẩm có mức tổn thất cao.