Phát hành thêm cổ phiếu, bán tài sản nghìn tỷ: Novaland đang chuẩn bị điều gì?

Novaland tăng vốn điều lệ lên 40.000 tỷ đồng để thanh toán nợ và bổ sung dòng tiền, đồng thời bán nhiều công ty con. Động thái này giảm đòn bẩy nhưng gây pha loãng cổ phiếu.

Novaland thực hiện phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ từ 24.021 tỷ đồng lên hơn 40.000 tỷ đồng. Phần lớn nguồn tiền sẽ ưu tiên thanh toán nợ và các nghĩa vụ tài chính. Đồng thời, công ty đẩy mạnh bán tài sản để tái cơ cấu danh mục đầu tư. Trong năm 2024-2025, Novaland đã chuyển nhượng vốn tại Tân Kim Yến (205 tỷ đồng), No Va Mỹ Đình (1.641 tỷ đồng), Thành Phố Aqua (973 tỷ đồng), Gia Đức (1.725 tỷ đồng) và Cửu Long (460 tỷ đồng). Kế hoạch bán tài sản 25.400 tỷ đồng năm 2024 cho thấy quyết tâm giảm nợ.

Phát hành thêm cổ phiếu, bán tài sản nghìn tỷ: Novaland đang chuẩn bị điều gì?

Áp lực lên chỉ tiêu lợi nhuận trên cổ phiếu

Phát hành cổ phiếu sẽ gây pha loãng đáng kể đối với EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) và ROE (tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu). Tỷ lệ pha loãng phụ thuộc vào số lượng cổ phiếu phát hành và giá phát hành, hiện chưa công bố cụ thể. Novaland ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm hàng nghìn tỷ đồng trong 4 năm liên tiếp, nên phát hành cổ phiếu là cần thiết để bổ sung dòng tiền. Tuy nhiên, cổ đông hiện tại sẽ chịu sự pha loãng tài sản và lợi nhuận. Backlog 227.000 tỷ đồng là hy vọng ghi nhận doanh thu tương lai.

Tình hình nợ và đòn bẩy tài chính hiện tại

Cuối quý I/2026, tổng nợ phải trả của Novaland đạt 193.300 tỷ đồng trên tổng tài sản 253.000 tỷ đồng, tỷ lệ nợ/vốn 76%. Dư nợ vay tài chính là 69.000 tỷ đồng, tăng 10.000 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Chi phí lãi vay 6.000-7.000 tỷ đồng hàng năm được vốn hóa vào giá trị hàng tồn kho 154.600 tỷ đồng. Chiến lược bán tài sản và phát hành cổ phiếu nhằm giảm đòn bẩy, nhưng tốc độ giảm nợ phụ thuộc vào doanh số bán hàng và ghi nhận doanh thu từ các dự án lớn như Aqua City.

Các câu hỏi quan trọng với nhà đầu tư

Thời điểm phát hành cổ phiếu chính thức và tỷ lệ pha loãng cụ thể chưa được công bố. Giá phát hành sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mức pha loãng và khả năng huy động vốn. Chi tiết các khoản nợ ưu tiên thanh toán còn mờ nhạt. Quan trọng nhất là khi nào Aqua City bắt đầu ghi nhận doanh thu đáng kể, vì đây là chìa khóa để Novaland cải thiện dòng tiền và hoàn thành giảm đòn bẩy. Dự báo hoàn thành tái cơ cấu tài chính cũng là thông tin thiếu hụt.