#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phân tích thực trạng Việt Nam và cục diện toàn cầu tại thời điểm cuối tháng 3/2026

Trong bối cảnh xung đột Trung Đông đẩy giá dầu lên đỉnh 119,50 USD/thùng, nền kinh tế Việt Nam đang đứng trước thử thách lớn: Làm sao để bơm 2,79 triệu tỷ đồng tín dụng vào nền kinh tế mà vẫn giữ lạm phát dưới mục tiêu 4,5%?

(*Bài viết là nhận định thực trạng tổng quan nên các bác cứ tham khảo, em sẽ có bài đăng sau chi tiết và cụ thể hơn về từng vấn đề.)

Cú sốc địa chính trị và "bóng ma" lạm phát chi phí đẩy toàn cầu

Thế giới vừa trải qua một quý I/2026 đầy biến động. Cuộc tấn công quân sự nhắm vào các hạ tầng năng lượng tại Tehran trước đó đã tái định hình thị trường dầu mỏ. Giá dầu Brent có thời điểm đã vọt lên mức 119,50 USD/thùng , gây ra một làn sóng lạm phát chi phí đẩy trên toàn cầu.

Trước tình hình này, các Ngân hàng Trung ương lớn đang duy trì trạng thái thận trọng cực độ khi mà:

Việt Nam: Lạm phát cơ bản "nóng" dần và áp lực từ giá năng lượng

Tại thị trường trong nước theo số liệu từ Tổng cục Thống kê cho thấy áp lực giá cả đang hiện hữu rõ rệt. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 02/2026 đã tăng 1,14% so với tháng trước, đưa CPI so với cùng kỳ lên mức 3,35%.

Đáng chú ý nhất là lạm phát cơ bản đã chạm mức 3,74%. Đây là tín hiệu cho thấy áp lực tăng giá không còn chỉ nằm ở các mặt hàng biến động như thực phẩm hay xăng dầu mà đã bắt đầu thẩm thấu vào các dịch vụ tiêu dùng khác. Nhóm phân tích MBS dự báo CPI bình quân cả năm 2026 có thể dao động trong khoảng 4% - 4,3% do rủi ro "nhập khẩu lạm phát" khi đồng USD phục hồi mạnh.

Cuộc đua lãi suất huy động: Cột mốc 9% chính thức xuất hiện

Điểm nóng nhất của thị trường tài chính Việt Nam trong tháng 03/2026 chính là sự bứt phá của lãi suất huy động. Sau giai đoạn duy trì ở mức thấp, mặt bằng lãi suất đã thiết lập một nền giá mới nhằm thu hút dòng tiền "di cư" ngược về hệ thống ngân hàng.

- Cuộc đua lập đỉnh lãi suất của các ngân hàng nhập cuộc:nhiều ngân hàng hiện tại đã tăng lãi suất khá cao với. Ngân hàng số Cake by VPBank đã gây sốc thị trường khi niêm yết lãi suất thực nhận lên tới 9%/năm cho các kỳ hạn dài. PVcomBank cũng áp dụng mức lãi suất đặc biệt 9% cho kỳ hạn 12-13 tháng (với điều kiện số dư lớn). Đáng chú ý là ngân hàng quốc doanh BIDV đã điều chỉnh tăng lãi suất lên tới 7,8%/năm cho các khoản tiền gửi từ 300 triệu đồng.

- Ngoài ra thì nếu chỉ tính từ đầu tháng 3 đến nay, đã có ít nhất 10 ngân hàng thực hiện tăng lãi suất huy động bao gồm cả những tên tuổi lớn như Techcombank, MB, và VietinBank.

Chính sách tiền tệ: Khơi thông 2,79 triệu tỷ đồng và bài toán giải ngân đầu tư công

Năm 2026 được xác định là "vạch xuất phát" cho chu kỳ phát triển mới với mục tiêu GDP tăng trưởng hai con số (10%).Để hỗ trợ mục tiêu này thì Ngân hàng Nhà nước đã giao hết chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng 15% ngay từ đầu năm.

Ước tính sẽ có khoảng 2,79 triệu tỷ đồng vốn tín dụng được bơm vào nền kinh tế trong năm nay. Dòng vốn này được kỳ vọng sẽ tập trung vào:

Tuy nhiên thách thức lớn nhất hiện nay là tốc độ giải ngân. Tính đến hết tháng 2/2026 thì tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công mới chỉ đạt 5,6% kế hoạch. Việc chậm trễ này nếu kéo dài sẽ tạo áp lực dồn toa vào cuối năm, gây rủi ro cho thanh khoản hệ thống và mục tiêu tăng trưởng chung.

Giai đoạn này cần đặc biệt theo dõi sát diễn biến giá dầu thế giới và tiến độ giải ngân đầu tư công trong nước. Lãi suất huy động tăng cao là một tín hiệu cho thấy sự thắt chặt thanh khoản cục bộ, nhưng cũng là cơ hội cho các kênh tích lũy an toàn. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng 10% thì Việt Nam cần một sự phối hợp khéo léo hơn nữa giữa chính sách tài khóa mở rộng và chính sách tiền tệ thận trọng linh hoạt.